中金公司研報指出，在全球GLP-1藥品快速放量催化下，多肽原料藥行業景氣度持續上行，優質產能供不應求，具備差異化規模化生產能力及成本控制能力的公司將迎來較大業績彈性。考慮到投產節奏，多肽原料藥產能供不應求的局面將維持到至少2026年。1）短期看：單批次生產規模提高具備較高技術壁壘，擁有噸級產能的公司稀缺，供不應求背景下需求旺盛，業績具備成長性。2）長期看：具備規模化生產能力的企業生產成本更低，在價格下行時期會有更好的盈利能力，以量換價利潤總額仍具備吸引力。
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中信證券指出，原研製劑供應改善，造成FDA短缺目錄狀態更新，並未對GLP-1原料藥歷史級別需求的中長期邏輯造成影響——Compouding相關預計在中長期市場中占比較低。另一方面，口服司美格魯肽推升GLP-1原料藥需求的長期邏輯正逐步增強——原研銷售持續放量 + 臨床進展順利 + 供應相對緊張；同時全球有多個地區的仿製藥注射製劑正迎來商業化機會，製劑權益分成有望帶來利潤彈性和持續性。綜上，我們維持GLP-1多肽產業鏈行業「強於大市」評級。
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