隨著美國股價本月下跌，Federated Hermes的基金經理John Sidawi注意到一些匪夷所思的事情。長期以來每逢市場淒風苦雨之際，美元都是投資者的避風港，但這次美元並未上漲。隨著熱錢湧入黃金、日元、歐洲股票等(美國以外幾乎所有地區)，美元不漲反跌，且跌勢很快。負責監督該公司債券投資的Sidawi表示：「這很不尋常，且很能說明問題。」「美元在本應扮演避風港角色的一個環境中並未發揮這一作用。」就像最近全球市場大幅波動一樣，這種情況有一個單一因素：美國總統川普。「美元以往是穩定的堡壘和匯市運營商的首選避風港，現在恰恰相反，」Pepperstone駐倫敦的資深研究策略師Michael Brown說，該公司是最大的外匯經紀公司之一。他說，越來越多客戶會問「我應該關注哪裡，而非自動藏身在美元中」。
更多關稅行業研究分析，詳見中國報告大廳《關稅行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。
更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。
全面關稅及對等關稅 1. 穆迪首席經濟學家馬克·贊迪：在靜態基礎上，新的關稅收入占GDP的近2%（不考慮關稅對經濟和稅收的影響），在此基礎上，這使得本輪增稅規模成為自第二次世界大戰期間用於資助戰爭的增稅以來最大。 2. 摩根大通報告：如果這些關稅全面實施，美國的實際關稅稅率可能會升至25%。這將影響價值約3.3萬億美元的進口商品。今年的累計關稅上調應被視為約6600億美元的增稅，占GDP的2.2%，成為現代歷史上最大的增稅之一。 3. 凱投宏觀：川普的關稅每年可產生高達至7000億美元（或GDP的2.3%）的收入，平均進口加權關稅稅率將躍升至19.1%，而有效關稅稅率從2.3%上升至26%左右，達到131年來的最高水平。 4. 中金：如果這些關稅完全落地，美國的有效關稅率或從2024年的2.4%大幅上升22.7個百分點，至25.1%，這將超過1930年《斯穆特-霍利關稅法案》實施後的關稅水平。關稅或推高美國PCE通脹1.9個百分點，降低實際GDP增速1.3個百分點，儘管也可能帶來超過7000億美元的財政收入。 5. 白宮助理彼得·納瓦羅：川普的關稅可能增加的財政收入相當於1942年第二次世界大戰增稅規模的三倍，有可能成為美國歷史上最大的增稅。 6. 川普本人表示，本周徵收的一些關稅可以幫助政府在明年左右籌集超過1萬億美元的資金，有助於減少國家債務，甚至可能抵消一些所得稅。 汽車關稅 1. 白宮秘書威爾·沙夫估計，川普對進口到美國的汽車和汽車零部件徵收25%的關稅可能會增加「大約1000億美元的新收入」。 2. 川普本人稱，在相對較短的時間內，也就是從現在起的一年內，將獲得6000億至1萬億美元的資金。 3. 智庫耶魯預算實驗室估計，汽車關稅可能會在10年內增加大約6000億至6500億美元的收入，而不是像川普所說的那樣在一年之內增加，按年計算，平均為600億至650億美元。
荷蘭國際集團表示，貿易關稅增加了歐洲央行在本月晚些時候舉行會議時再次降息的可能性。歐盟對美出口產品將面臨至少20%的關稅，這是美國總統川普周三公布的一攬子重大全球關稅計劃的一部分。儘管一些歐洲央行決策者最近暗示，隨著通脹壓力持續存在，降息步伐可能會暫停，但荷蘭國際集團指出，關稅將帶來嚴重的貿易和信心衝擊，而且幾乎沒有希望通過迅速有效的談判來阻止關稅。該行經濟學家在一份報告中對客戶表示：「歐洲央行希望在兩周內將政策利率進一步推至中性區間的可能性明顯增加。」
摩根大通首席經濟學家麥可·費羅利在一份報告中表示，川普的關稅將帶來可觀的收入，但代價是價格上漲，這可能會影響消費者的購買力。他寫道：「在靜態基礎上，今天宣布的關稅將增加近4000億美元的收入，約占GDP的1.3%。我們估計，今天宣布的措施可能會使今年的個人消費支出價格上漲1-1.5%，我們相信通脹影響將在今年中期實現。由此造成的對購買力的打擊可能會導致第二季度至第三季度的實際可支配個人收入增長出現負增長，從而導致這些季度的實際消費者支出也可能收縮。僅這一影響就可能使經濟陷入衰退的危險境地。」
摩根大通分析師估計，超過三分一的新興市場企業在美國貿易關稅生效後可能會受到顯著影響。如果將中國和墨西哥企業受到重創的可能性計算在內，該行估算，在摩通密切關注的CEMBI新興市場企業債務指數所涵蓋的750多家公司中，36%的企業可能會受到影響，其中16%的企業可能會受到重大衝擊。他們形容36%的比例「不可忽視」，並稱指數中的超過一半企業可能僅受到輕微影響。而受影響最嚴重公司的行業分類顯示，工業公司占9%，金屬和採礦業占6.5%。
摩根大通資產管理公司亞太區首席市場策略師Tai Hui認為，川普對其全球合作夥伴徵收的額外關稅可能會將美國的平均關稅稅率提高到20世紀初以來的最高水平。Tai說，如果這些關稅持續下去，隨著美國製造業努力提高產能和供應鏈將成本轉嫁給消費者，將對通脹產生實質性影響。他補充說，這些關稅的規模引發了人們對美國經濟增長風險的擔憂，因為由於進口商品價格上漲，國內消費者可能會削減支出。他補充說，鑑於關稅全面影響的不確定性以及貿易夥伴可能採取的報復措施，企業也可能會推遲資本支出。
摩根史坦利的經濟學家表示，川普對亞洲徵收對等關稅對經濟增長的拖累可能比2018-19年更大，鑑於該地區大多數國家對美國都有貿易順差，亞洲最容易受到關稅的影響。經濟學家表示，重點將在於這些國家是否能夠與美國談判達成協議，降低關稅。經濟學家指出：「政策不確定性的上升將打壓企業信心，進而打壓資本支出和貿易。我們認為，一個經濟體越是以貿易為導向，對經濟增長的拖累就越大。
中金指出，川普於4月2日宣布「對等關稅」，幅度超出市場預期。對等關稅採用了「地毯式」關稅與「一國一稅率」相結合的方式，涵蓋超過60個主要經濟體。計算顯示，如果這些關稅完全落地，美國的有效關稅率或從2024年的2.4%大幅上升22.7個百分點，至25.1%，這將超過1930年《斯穆特-霍利關稅法案》實施後的關稅水平。中金認為，對等關稅或將加大不確定性和市場擔憂，並加劇美國經濟「滯脹」風險。測算顯示，關稅或推高美國PCE通脹1.9個百分點，降低實際GDP增速1.3個百分點，儘管也可能帶來超過7000億美元的財政收入。面對「滯脹」風險，美聯儲只能選擇等待觀望，短期內或難以降息。這將進一步加大經濟下行風險，增加市場向下調整壓力。
資產管理公司GMO表示，如果川普總統徵收激進的普遍關稅，美元將在短期內大幅走強。在這種情況下，美元可能會上漲8%左右，因為美國對外國商品的需求可能會下降。GMO的資產配置團隊成員Ben Inker和John Pease表示，如果各國對美國採取報復措施，美元仍將升值，但升值幅度不會超過4%，因為投資者對美國出口的興趣會減弱。然而，如果投資者對美元計價資產的興趣下降，美元將面臨更長期的威脅。如果美國政府的行動降低了美國資產對國內外投資者的吸引力，任何短期的走強都可能轉變為未來美元大幅度的走弱。
周三，不確定性再次籠罩市場，交易員們在川普總統宣布關稅之前緊張不安。截至發稿，標普500指數跌0.3%，納斯達克100指數下跌0.6%，特斯拉(TSLA.O)跌2%。自2月份達到峰值以來，標普500指數已經蒸發了超過4萬億美元的市值，與關稅相關的焦慮引發了投資者的拋售。包括高盛集團和美國銀行在內的許多華爾街交易部門預計，周三的關稅將進一步加劇美國基準股指的下滑。BMO財富管理首席投資官Yong-yu Ma表示：「整個市場都在緊張不安，等待了解關稅戰可能有多嚴重，以及經濟和企業利潤可能受到多大損害。」
AJ Bell分析師Russ Mould表示，在川普宣布關稅之前，主要製藥股葛蘭素史克和阿斯利康，以及航空航天和國防股勞斯萊斯和梅爾羅斯是富時100指數中跌幅最大的股票。如果川普不給英國特殊待遇，這些股票將「處於風暴最前沿」。許多投資者希望英國能免受關稅最嚴重的影響。不過，如果英國首相斯塔默未能與川普達成更好的協議，製藥、食品和飲料、航空、化工和汽車行業將受到衝擊。勞斯萊斯是富時100指數中跌幅最大的公司，下跌3.4%；葛蘭素史克下跌3.2%；梅爾羅斯跌2.6%，阿斯利康跌2.3%；富時100指數下跌0.7%。
中國報告大廳聲明：本平台發布的資訊內容主要來源於合作媒體及專業機構，信息旨在為投資者提供一個參考視角，幫助投資者更好地了解市場動態和行業趨勢，並不構成任何形式的投資建議或指導，任何基於本平台資訊的投資行為，由投資者自行承擔相應的風險和後果。
我們友情提示投資者：市場有風險，投資需謹慎。
京公網安備 11010502031895號
