挖掘機開機數據轉暖分析

　　土方機械正在復甦。儘管一季度與工程機械行業關聯度高的下遊行業投資較為疲軟，其中礦產投資下滑明顯，但從3月土方機械的銷量看，普遍好於市場預期。挖掘機、裝載機和推土機3月銷量相比於1、2月合計銷量的環比增速分別為97%/46%/22%，均好於07-12年的均值。

　　挖機開機小時數開始轉暖。小松3月挖機利用小時數已回升至163小時，同比跌幅收窄至1%。考慮到小松挖機中大挖占比較高，我們估計中小挖整體利用小時數同比已經轉正。我們認為，挖機利用小時數的好轉，將帶動終端客戶盈利水平的提升，從而推動行業銷量繼續回升。

　　土方機械將先於混凝土機械反彈。機構認為，土方機械行業將先於混凝土機械行業好轉，主要原因是：土方機械行業已連續8個季度負增長，而混凝土機械僅調整3個季度；土方機械產品在工程建設中處於前端設備，而混凝土機械偏後；混凝土機械行業仍處在消化社會庫存階段，復甦力度將較弱。

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