重拾升勢 軍工股仍具有走強基礎

　　周四，兩市各主要指數全面走強。受此影響，國防軍工板塊重拾升勢，再度為投資者所注意。雖然此前國防軍工板塊一度有所調整，但整體來看，元旦前後以來的這輪行情中，國防軍工板塊走勢同樣較為強勁。站在當下時點，分析人士表示，板塊成長邏輯正在逐步兌現，後市板塊中仍可關注基本面優質、估值合理且前期跌幅較大的個股。

　　昨日，兩市主要指數全線回升。在這樣背景下，國防軍工板塊全天表現亦較為強勢。截至收盤，板塊1.12%的漲幅位列29個中信一級行業前列。Wind數據顯示，昨日，國防軍工板塊61隻個股中，大多數個股「收紅」，而這一表現在昨日的盤面中也算是「可圈可點」。

　　近期軍工板塊標的2018年年報業績預告陸續公布，部分上游材料和零部件類標的年報業績預計同比將大幅度增加。從這一角度來看，行業認為，一方面，2019年受訂單整體持續高增長牽引，行業基本面改善至上市標的業績的邏輯傳導仍將持續，分系統及零部件級標的業績有望持續增長。

　　另一方面，各大主機廠本年度經營計劃已制訂完成節後將開始實施，預計2019年各軍種核心裝備生產仍將持續高增長、航空板塊或將快速增長。此外，通過該機構對118個軍工核心標的的統計，得出軍工當前估值仍處於歷史底位，疊加明年基本面改善邏輯持續確認，軍工中長期配置價值凸顯。

　　分析人士指出，軍工板塊受益於軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關政策推動。而業績兌現、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面向好以及利好政策驅動之下，後市板塊整體演繹空間可觀。

　　且自板塊近期低位回升以來，行業持續性已再度受到市場關注。從行業配置來看，國防軍工也是資金關注較多的板塊。數據顯示，昨日出現主力資金淨流入的10個板塊中，國防軍工板塊同樣在列，全天主力資金淨流入金額達1.83億元。

　　不過值得注意的是，根據對主動型公募基金重倉股的持倉情況統計，公募基金2018年第四季度持有軍工股99億元，較2018年第三季度減少42億元;軍工股持倉比例為1.80%，相較於2018年第三季度降低0.35個百分點;同期A股總市值減少6.80%，軍工股總市值減少13.81%。2018年第三季度，公募基金減倉軍工股，但仍要高於2018年第二季度的持倉比例的1.72%，從歷史來看，公募基金持倉比例依然處於2013年第四季度以來的低點。

　　針對上述數據，從基本面看，2018年以來，行業訂單、資產證券化、改革進度全部處於邊際改善階段，隨著進入「十三五」後兩年，訂單下達、軍工集團資本運作進程有望加速，行業景氣度將進一步提升。據此看來，公募基金軍工股持倉與行業基本面出現了一定背離。

　　從資金參與的角度來看，行業認為，短期內軍工板塊行情有望持續。該機構繼而強調，2019年國防軍工行業的比較優勢顯著，「成長+改革」的邏輯不變，此外近期涉及軍工板塊的催化同樣較多，後市可繼續看好2019年軍工板塊的行情。

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