我國貨幣升值幅度超過8% 企業逆周期調節力度加大

　　人民幣對美元中間價調貶90個基點，報6.5809，上一交易日中間價6.5719。新冠肺炎疫情在全球持續蔓延，進一步增加了無紙化交易需求，且數字貨幣可實現疫情期間紓困資金的精準投放，這成為各國央行加速研究數字貨幣的催化劑。

　　我國貨幣升值幅度超過8%

　　從5月底的低位，到一路回升至今，人民幣匯率已於近日走高至6.5附近，邁入了「6.5時代」。按照5月27日人民幣對美元匯價7.1765算，人民幣至今的升值幅度已超過8%。2020-2025年中國電子貨幣行業市場專題及發展前景研究報告指出，公司在這個旺季(7月~10月)的出口額大約為1.5億美元，結匯時間一般會比出貨時間再滯後一個月或45天，按照每美元匯兌損益0.20計算，損失就達3000萬元人民幣。

　　單是人民幣的升值幅度，就已吞掉了布藝玩偶、服裝面料這類薄利型外貿產品的大部分淨利潤，再疊加原料成本和運費漲價等因素，議價能力並不強的他們，損失可想而知。公司平時會對部分訂單採取鎖匯舉措，但這些尚不足夠充抵這波原料及運輸成本上漲帶來的影響。

　　還好，孟卓所在的公司在羽絨行情最低谷時，果斷囤積了一部分羽絨，「低價囤的羽絨，抵消了人民幣升值的損失」。

　　同時，人民幣大幅升值雖然對出口不利，卻顯著利好於進口。因此，該企業於今年加大了進口的力度，實現了進口增長翻倍的業績，「去年我們的進口是2600萬美元，今年6000萬美元，增長了131%」。孟卓說，幾項相抵，綜合來說今年公司的業績差強人意。

　　人民幣升值，企業自然有壓力，與此同時，最近大雪封山讓加拿大的木材也漲了價，所以他們不得不通知客戶漲價。小的價格波動，我們儘量從內部挖掘潛力彌補，如果波動比較大，我們只能和客戶坦誠溝通，讓他們明白我們的難處，大家共同承擔。

　　比如最近的人民幣升值，李顏廷就與客戶協商，各承擔一半匯率波動所增加的成本，把價格提高了5%~10%。議價的底氣在於他們在2020年推出了更多的新品，「新產品客戶比較認可，價格通常會比一般的產品高出20%。

　　企業逆周期調節力度加大

　　值得注意的是，隨著人民幣匯率持續上漲，越來越多國內外貿企業紛紛開啟「逆周期調節。「上周末在岸人民幣匯率一度觸及29個月新高6.54之際，企業高層要求我們迅速加大購匯力度——儘快將未來6個月的80%對外付款額先兌換成外幣。」一位外貿企業財務總監告訴記者。這在以往是不可想像的。過去兩個月人民幣匯率上漲突破6.7時，他們建議企業高層加大購匯力度，每次得到的回應都是「再等等，人民幣還會漲」。

　　在她看來，這背後，是企業高層認為當前匯價令企業節省逾6個百分點匯兌成本，遠遠超過原先設想的外匯套期保值策略收益，因此「見好就收」心態主導了企業購匯策略。

　　一位股份制銀行對沖業務部門主管也向記者直言，11月前3周加大購匯力度的外貿企業明顯增加，不少選擇觀望(押注人民幣匯率上漲套利)的外貿企業在上周人民幣匯率創下29個月新高時，都主動接觸銀行協商加大購匯力度。

　　「通過調研發現，這些外貿企業之所以選擇加大購匯力度，一是不少企業家認為當前人民幣匯率已充分反映中美關係趨於緩和的市場預期，因此趁著匯率上漲紛紛落袋為安;二是過去6個月人民幣持續上漲逾8%，不少企業也認為購匯環節的匯兌收益相當豐厚，不如「見好就收」。

　　在他看來，隨著企業自主逆周期調節力度加大，未來銀行結售匯與代客涉外結售匯未必會持續保持雙順差狀況。原因是外貿企業購匯力度增加，將壓縮銀行代客涉外結售匯順差。

　　「不過，雙順差狀況改變，未必會對人民幣匯率持續穩健上漲構成負面衝擊。」這位股份制銀行對沖業務部門主管表示。近年來，中國國際收支已形成新的平衡態勢，即企業、個人、海外投資機構的資金跨境進出呈現有進有出、有來有往的自主平衡狀況，令外匯市場供需關係持續保持平穩均衡，也驅動市場匯率預期趨於穩定。

　　疫情以來，企業與個人的匯率操作，對人民幣匯率波動的影響力趨降，反而是金融機構的定價話語權持續提升。過去6個月以來，正是全球金融機構的持續看漲，令人民幣匯率始終走在迭創新高的軌跡上。

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