醫療器械行業持續回暖 利潤增速顯著回升

　　近十年來我國醫療器械行業發展迅速。根據醫械研究院的數據，2019年我國醫用醫療器械市場銷售規模達到2,065億元，醫療器械行業持續發展主要受益於：1)醫療器械作為高端製造業，受國家政策扶持;2)分級診斷推進，醫療支出提高，帶動行業需求放量;3)國產化替代趨勢。

　　新冠疫情致使經濟不景氣，而醫療設備製造業首當其衝。疫情肆虐，對精密醫療設求有需求的醫療採購流程崩潰，對銷售打擊巨大。與此同時，這場疫情危機也為呼吸機和檢測設備的製造企業創造了商機。

　　受到新冠疫情影響，醫藥製造業在 2020 年第一、 第二季度出現首次出現負增長。在二季度疫情逐步得到控制以後，行業持續回暖， 收入和利潤端增速均顯著回升。

　　目前醫藥板塊相對 A 股(剔除金融)的估值溢 價率略高於 2010 年以來的中樞區域，政策的不確定性因素逐步釋放。三季度末 持倉有所回落但仍處於歷史較高位置。

　　1月5日，恒生指數開盤低開191.47點或0.7%，報27281.34點。截至收盤，恒生指數漲點177.05或0.64%，報27649.86點，全日成交額達2150.29億。國企指數漲0.48%，報10774.15點，紅籌指數漲0.87%，報3824.85點。

　　板塊方面，漲幅前三的為醫療保健設備、乳製品、個人護理，分別漲8.47%、6.25%及6.25%。跌幅前三的為石油ETF、汽車經銷商、半導體，分別跌4%、3.89%及3.49%。

　　疫情加強了醫保控費的主旋律，我們預計 2021 年仍處於政策密 集出台推廣的時期，因此我們建議關注政策免疫且符合行業發展趨勢的高景氣細 分龍頭，建議關注國產器械龍頭邁瑞醫療、口腔專科連鎖龍頭通策醫療、高速 成長的化學發光龍頭新產業，坐穩碘造影劑原料藥行業龍頭司太立，行業進入快 速發展的 ICL 龍頭金域醫學，管線儲備豐富的疫苗龍頭康泰生物。

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