三生製藥與輝瑞達成60.5億美元合作：中國創新藥出海里程碑

  中國報告大廳網訊，2024年5月20日，三生製藥宣布與全球醫藥巨頭輝瑞達成一項重磅交易。公司將其自主研發的PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707授權給輝瑞，覆蓋除中國內地外的全球市場開發及商業化權益。這一協議不僅創下國產創新藥License-out首付款紀錄（12.5億美元），更以最高60.5億美元的潛在交易總額引發行業震動，成為本土藥企全球化進程中的標誌性事件。

  一、交易核心：高價值授權背後的資本與研發雙重突破

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國製藥行業運營態勢與投資前景調查研究報告》指出，根據協議條款，三生製藥將獲得12.5億美元首付款及最高48億美元里程碑付款。這一金額遠超此前國產創新藥出海記錄，彰顯了國際巨頭對SSGJ-707臨床價值的認可。交易公布後，三生製藥港股股價單日飆升30%，子公司三生國健亦實現漲停，資本市場用真金白銀為此次合作背書。值得關注的是，輝瑞同步以1億美元認購三生製藥股份，進一步強化雙方戰略合作關係。

  二、SSGJ-707的差異化價值：PD-1雙抗賽道第一梯隊選手

  作為PD-1/VEGF雙抗領域代表藥物，SSGJ-707通過同時阻斷免疫抑制和腫瘤血管生成機制，在非小細胞肺癌（NSCLC）等適應證中展現顯著療效。其II期臨床數據顯示：單藥治療一線PD-L1陽性NSCLC患者時客觀緩解率達70.8%，聯合化療方案更實現58.3%-81.3%的高緩解率，且疾病控制率均達100%。儘管康方生物依沃西憑藉"頭對頭擊敗K藥"已率先上市，但SSGJ-707憑藉III期臨床推進速度（已獲突破性療法認定）和多癌種拓展潛力，仍穩居該賽道第一梯隊。

  三、行業啟示：中國創新藥出海進入價值驗證新階段

  此次交易為國產創新藥國際化提供了關鍵範本。數據顯示，2023年全球PD-1/PD-L1藥物市場規模已突破400億美元，而雙抗藥物作為下一代免疫治療核心方向，正成為跨國藥企戰略布局重點。此前已有康方生物、普米斯等企業通過License-out實現技術輸出，但三生製藥此次以60.5億美元交易刷新行業天花板，證明中國創新藥研發已具備參與全球價值分配的實力。

  四、競爭格局：賽道擴容與差異化路徑並行

  儘管PD-1單抗市場趨於飽和，但雙抗藥物通過協同增效機制開闢了新增長空間。當前全球範圍內僅依沃西獲批上市，SSGJ-707等在研產品正加速追趕。分析顯示，輝瑞選擇三生製藥而非已有合作方的康方生物，既因雙方戰略協同（如ADC與雙抗聯用潛力），也反映國際藥企更傾向靈活可控的合作模式。這種"技術授權+股權綁定"的創新設計，或將重塑未來跨境交易範式。

  結語：中國製藥新坐標

  此次60.5億美元級合作不僅是三生製藥里程碑事件，更是中國生物醫藥產業發展的轉折點。當PD-1雙抗等前沿療法開始主導國際規則制定權時，本土藥企正從"跟隨創新"邁向"價值定義者"角色。隨著更多具備全球競爭力的管線走向海外，中國創新藥在研發厚度、臨床數據質量及商業合作模式上的持續突破，將為行業帶來更深遠變革。

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