2026年OTC藥品與美國OTC證券市場發展趨勢分析：中國OTC終端銷售額達3411億元

OTC（非處方藥）是消費者無需醫生處方即可自行購買使用的藥品品類，近年隨著居民自我藥療意識提升，行業發展趨勢呈現結構分化與格局集中的特徵，國內非處方藥市場與美國場外OTC證券市場也呈現出不同的運行特徵。

一、中國OTC藥品市場發展現狀

1.1 市場規模增長脈絡

1.1.1 歷年規模與複合增速

國內OTC藥品市場的增長依託於居民健康意識提升和零售藥店渠道的擴張，早期醫保控費政策推動處方藥外流，也為OTC市場增長提供了空間。國內OTC市場的規模增長從2015年開始進入平穩增長區間，不同統計口徑下的規模數據存在小幅差異，核心的終端銷售額統計維度下，2023年的終端銷售額已經達到3411億元。

自我藥療理念的普及是推動OTC市場增長的核心動力，隨著國民教育水平提升，居民對常見感冒、腸胃不適、慢性疼痛等症狀的認知程度不斷提高，更傾向於自行購買OTC產品緩解症狀，而非直接前往醫療機構就診，這一消費習慣的變化持續推動市場規模擴張。人口老齡化程度加深也帶動了OTC市場的需求增長，老年群體常見的慢性病護理需求中，多個細分品類屬於OTC範疇，對消化類、關節鎮痛類等產品的持續需求，為市場增長提供了穩定支撐。

渠道端，零售藥店的網點擴張和電商渠道的快速崛起，降低了消費者購買OTC產品的門檻，線上購藥的便利性提升進一步釋放了下沉市場的需求，這一點在感冒藥、止痛藥等常用品類中表現尤為明顯。國內OTC藥品市場保持持續正向增長，沒有出現負增長的年度，年複合增速維持在個位數區間，符合成熟藥品市場的增長規律。

年份	市場規模（億元）
2015	2400
2022	3596

該區間內的年複合增長率達到5.95%，相較於處方藥市場的波動，OTC市場的增長更加平穩，OTC產品需求彈性較低，屬於居民日常用藥的剛性需求，受宏觀經濟波動的影響相對較小。2022年之後市場增長進一步放緩，渠道結構的變化成為影響行業的核心變量，線上渠道占比提升正在改變原有的利益分配格局。

1.1.2 全球市場占比變化

中國OTC藥品市場在全球市場中的占比持續提升，反映出中國市場已經成為全球OTC行業增長的核心引擎，中國人口基數大，自我藥療需求增長快，吸引了眾多跨國藥企加大在中國OTC市場的布局，多個國際知名品牌的OTC產品都在中國市場實現了較快的銷售額增長。

對比2017年和2022年的占比數據，中國市場的全球占比提升超過4個百分點，增速遠高於全球平均水平，歐美等成熟市場的OTC規模已經進入飽和期，年增速普遍維持在2%以下，中國市場的增長成為拉動全球OTC行業增長的主要動力。

進一步拆解占比提升的結構，分品類看，感冒藥、止痛藥、消化藥三大核心細分品類的增長是拉動占比提升的核心，三個品類合計占據國內OTC市場超過60%的份額，每個品類的年增速都維持在5%以上，其中消化藥品類因為居民飲食習慣變化，胃病患病率提升，增速略高於其他兩個品類。

跨國藥企和本土企業的競爭格局也在發生變化，早期跨國藥企在品牌OTC市場占據優勢，近年本土企業通過渠道下沉和品牌推廣，不斷搶占市場份額，多個本土大單品的年銷售額已經突破10億元，成為市場增長的核心支撐。政策層面，國內OTC藥品的註冊審批政策不斷優化，簡化了OTC轉換註冊的流程，推動更多符合條件的處方藥轉換為非處方藥，進一步豐富了市場供給，帶動市場規模增長，這一政策導向也為占比提升提供了制度支撐。全球醫藥市場格局變動下，新興市場的占比提升是長期趨勢，中國作為全球最大的新興醫藥市場，OTC品類的占比變化清晰反映了這一趨勢。

年份	占比（%）
2017	11.13
2022	15.88

五年時間占比提升4.75個百分點，平均每年提升接近1個百分點，這一增速在全球主要經濟體中位居前列，背後既體現了中國市場需求的增長潛力，也反映出國內OTC企業品牌化運營能力的提升，本土企業市場份額不斷擴張，推動整體市場規模占比提升。尚不排除統計口徑差異帶來的小幅偏差，但長期提升的趨勢明確。

1.2 頭部上市企業經營表現

1.2.1 核心企業營收結構

國內頭部OTC上市企業的營收結構中，OTC業務普遍占據核心位置，部分企業的OTC業務占比超過七成，是企業營收和利潤的核心來源，梳理兩家國內上市的老牌OTC企業2024年上半年的經營數據，可以清晰反映頭部企業的營收結構特徵。

江中藥業和九芝堂都是國內專注於OTC市場的老牌上市企業，核心產品覆蓋消化、補益等多個OTC細分領域，兩者的營收結構都呈現出OTC業務占比偏高的特徵，差異主要體現在整體營收增速和OTC業務增速的分化。江中藥業長期聚焦OTC核心品類，主打核心大單品的品牌運營，通過持續的品牌推廣維持產品的市場競爭力，因此形成了OTC業務占比極高的營收結構。九芝堂則在發展過程中逐步拓展了處方藥和醫療健康服務業務，通過併購等方式完善業務布局，因此OTC業務的占比相對較低，整體業績受處方藥市場波動的影響更大。

從利潤結構看，OTC業務的利潤率普遍高於處方藥業務，因為OTC業務不需要高額的學術推廣費用，品牌成熟後營銷費用率相對穩定，因此江中藥業的整體利潤率高於九芝堂，這也是高OTC占比企業的共同特徵。品牌OTC企業的核心競爭力在於品牌力，成熟的大單品可以為企業帶來持續穩定的現金流，支撐企業的研發投入和新單品推廣，因此頭部企業普遍願意投入資源打造核心大單品，鞏固自身的市場地位。

企業	總營業收入（億元）	OTC業務收入（億元）
江中藥業	21.73	17.25
九芝堂	16.79	9.12

江中藥業的OTC業務占比接近80%，整體業務對OTC市場的依賴度更高，九芝堂的OTC業務占比約為54%，其餘營收來自處方藥和其他業務，不同的業務結構也帶來了不同的業績表現，對OTC市場依賴度更高的企業，業績波動也更貼近行業整體增長水平。

1.2.2 OTC業務增速分化

不同頭部企業的OTC業務增速呈現明顯分化，即便在同一時間段，不同企業的增速差異也較為明顯，反映出企業之間品牌力和渠道運營能力的差距。2024年上半年，兩家企業的整體營收都呈現負增長，但OTC業務都實現了正增長，這也符合OTC業務需求穩定的特徵，整體營收的負增長主要源於非OTC業務的波動，比如原材料價格上漲或者其他業務板塊的調整。

江中藥業整體營收同比下降8.02%，九芝堂整體營收同比下降7.67%，兩者整體增速的跌幅相近，但OTC業務的增速差異明顯，這一差異背後反映了不同企業的產品結構和運營能力的差異。增速分化背後，產品結構的差異是核心原因，江中藥業的核心單品是腸胃用藥，已經進入成熟穩定期，年增速維持在個位數區間，很難實現高速增長，新培育的單品還沒有進入快速增長期，因此整體OTC業務增速維持在較低水平。九芝堂的核心OTC單品涵蓋補益類和清熱類多個品類，其中部分單品處於成長期，加上渠道端對連鎖藥店的合作加深，進店率提升，帶動整體OTC業務實現較快增長。

渠道層面，線上渠道的布局差異也影響了增速，九芝堂近年加大了線上渠道的品牌推廣和直播帶貨布局，線上銷售額的增速超過20%，拉動整體OTC業務增速提升，江中藥業的線上渠道布局相對平穩，增速維持在10%左右，對整體業務的拉動作用相對有限。

企業	總營收增速（%）	OTC業務增速（%）
江中藥業	-8.02	2.64
九芝堂	-7.67	8.20

九芝堂的OTC業務增速比江中藥業高出5.56個百分點，說明九芝堂在2024年上半年的OTC業務拓展成效更為明顯，新單品的增長和渠道布局的完善帶動了業績提升，江中藥業的OTC業務增速貼近行業平均水平，增長更為平穩。頭部企業OTC業務增速分化會逐步推動市場份額向優勢企業集中，運營能力強、產品結構合理的企業會不斷搶占中小企業的市場份額。

二、美國OTC證券市場發展格局

2.1 掛牌企業總量與分層結構

2.1.1 整體市場規模變動

美國OTC（場外）證券市場是全球規模最大的場外證券市場，為暫時達不到主板上市要求的企業提供掛牌交易渠道，近年美國OTC市場的掛牌企業總量呈現小幅下降的趨勢，市場分層體系清晰，不同層級的掛牌要求和流動性存在明顯差異。截至2024年底，美國OTC市場掛牌企業總數為12404家，截至2025年底，掛牌企業總數為12299家，同比下降0.85%，降幅相對較小，整體市場規模保持穩定，沒有出現大幅波動。分層體系下，不同層級的掛牌企業數量差異極大，Pink Limited層級的掛牌企業數量最多，占整體市場的七成以上，最高層級的OTCQX層級掛牌企業數量最少，流動性也最好。

進一步拆解整體市場規模變動的原因，轉板和退市是導致掛牌企業總數下降的核心原因，每年都有部分滿足主板上市要求的企業從OTC市場轉板至納斯達克或者紐交所，也有部分企業因為經營不善退市，新增掛牌企業的數量略低於退出數量，因此整體規模呈現小幅下降。亞洲企業在美國OTC市場的占比不斷提升，截至2025年第三季度，亞洲地區在OTC市場的公司數量已經達到4293家，同期交易量達到445億美元，亞洲企業的掛牌需求增長，主要源於企業希望通過境外掛牌獲得融資，提升品牌影響力，中國企業是亞洲企業中占比最高的群體，對整體市場規模的影響較大。美國OTC市場的分層制度設計合理，不同資質的企業可以進入對應層級，滿足不同企業的掛牌和融資需求，這也是美國OTC市場能夠長期穩定發展的核心原因。

市場分層	證券數量（家）	月度交易額（億美元）
OTCQX	637	91
OTCQB	1169	32
OTCID	1279	38
Pink Limited	9179	394

Pink Limited層級雖然掛牌企業數量最多，但平均每家企業的月度交易額僅約429萬美元，遠低於OTCQX層級的平均1428萬美元，說明最高層級的OTCQX市場流動性更好，掛牌企業的質量也更高，低層級市場的流動性普遍偏弱，多數企業的交易活躍度較低。這一差異符合分層制度的設計初衷，不同層級對應不同資質的企業，流動性差異本身就是風險區分的核心標誌。

2.1.2 中國掛牌企業分層分布

中國企業在美國OTC市場掛牌的數量已經超過800家，是美國OTC市場最大的境外企業群體之一，中國企業的分層分布呈現出明顯的向低層級集中的特徵，多數中國企業達不到高層級的掛牌要求，集中在Pink Limited粉單市場。截至2025年底，美國OTC市場中國掛牌企業數量達到848家，其中超過八成集中在粉單市場，高層級的OTCQX市場僅有4家中國企業，占比不足0.5%，這一分布特徵反映出多數中國掛牌企業的資質相對較弱，達不到高層級的掛牌信息披露和財務要求。

這一分布特徵背後的原因，多數中國企業選擇在美國OTC市場掛牌，主要是為了實現境外融資的需求，部分企業是因為達不到國內上市要求，或者希望通過境外掛牌實現快速融資，因此選擇掛牌要求較低的粉單市場，粉單市場不需要嚴格的信息披露要求，掛牌成本較低，適合中小規模的中國企業。少數優質的中國企業滿足OTCQX和OTCQB的掛牌要求，進入更高層級市場，可以獲得更好的流動性和更低的信息不對稱，更容易獲得國際投資者的認可，部分企業會進一步申請轉板至納斯達克或者紐交所，實現更高層次的資本運作。近年中國企業在美國OTC市場掛牌的增速有所放緩，隨著國內資本市場改革不斷深化，國內上市渠道更加通暢，更多中國企業選擇在國內上市，而非前往美國OTC市場掛牌，這一趨勢也會逐步改變中國企業在美國OTC市場的結構。

市場分層	企業數量（家）	占比（%）
Pink Limited	682	80.4
專家市場	111	13.1
OTCID	38	4.5
OTCQB	13	1.5
OTCQX	4	0.5

各分層占比合計為100%，分布結構呈現明顯的金字塔形態，底層低層級企業數量最多，頂層高層級企業數量極少，這一結構和中國境外掛牌企業的整體資質結構相匹配，多數企業選擇OTC掛牌是出於便捷性考慮，而非追求高層次的融資和品牌提升。

2.2 轉板市場特徵與領域分布

2.2.1 年度轉板數量變化

轉板是美國OTC市場企業的核心發展路徑，當企業滿足主板上市要求後，通常會選擇轉板至納斯達克或者紐交所，獲得更高的流動性和更低的融資成本，2024年到2025年，美國OTC市場的轉板數量呈現明顯下降趨勢。2024年全年美國OTC市場共有48家企業成功轉板，2025年全年共有35家企業成功轉板，較2024年下降27.1%，轉板數量下降的核心原因在於美國主板上市門檻提升，美聯儲加息導致市場流動性收緊，部分企業達不到轉板的財務要求，選擇繼續留在OTC市場。分轉板目的地看，納斯達克是轉板的主要目的地，多數轉板企業選擇轉板至納斯達克，少數企業選擇轉板至紐交所，這一結構和納斯達克的上市門檻相對較低，適合成長型企業有關。

轉板數量下降背後，美國宏觀經濟環境的變化是核心影響因素，2022年之後美聯儲持續加息，導致企業融資成本上升，部分成長型企業的業績增長達不到預期，無法滿足轉板的財務要求，因此推遲轉板計劃，留在OTC市場等待合適的時機。另一方面，美國監管機構對境外企業轉板的審查趨嚴，尤其是對中概企業的審查更加嚴格，導致部分中國企業轉板失敗，這也是轉板數量下降的原因之一。從轉板企業的來源看，亞洲企業轉板的數量占比不斷提升，中國企業轉板數量也保持穩定，部分優質中國企業完成轉板後，在納斯達克市場表現平穩，獲得了預期的融資效果。

轉板目的地	2024年（家）	2025年（家）
納斯達克	27	23
紐交所	21	12

2025年轉板至納斯達克的企業占比為65.7%，轉板至紐交所的占比為34.3%，結構和2024年基本一致，沒有出現明顯變化，說明企業對轉板目的地的選擇偏好保持穩定，納斯達克依然是成長型轉板企業的首選。整體來看，轉板數量下降屬於短期波動，長期的轉板機制沒有發生本質變化。

2.2.2 轉板企業領域分布

2025年美國OTC市場轉板的35家企業中，不同領域的轉板數量差異明顯，生物製藥領域是轉板企業最多的領域，其次是新能源和信息技術領域，這一分布反映出當前美國資本市場對這些領域的投資熱情較高，符合成長型企業的融資需求特徵。生物製藥領域的初創企業較多，多數企業在研發階段選擇在OTC市場掛牌融資，當研發進展達到一定階段，滿足主板上市要求後，就會選擇轉板至主板，獲得更多的融資支持，因此生物製藥領域的轉板數量一直位居首位。

生物製藥領域轉板數量最多，和生物製藥行業的發展規律有關，生物製藥研發周期長，資金需求大，企業在早期研發階段就需要持續的資金投入，OTC市場為早期企業提供了融資渠道，當核心產品進入臨床後期或者獲批上市，企業達到主板上市要求後，就會選擇轉板，獲得更多資金支持後續研發和商業化。新能源領域轉板數量上升，和全球能源轉型趨勢有關，美國對新能源產業的補貼政策帶動了新能源領域企業的發展，多家新能源初創企業業績增長加快，滿足轉板要求後選擇轉板上市，獲得更多資金擴大產能。信息技術領域的轉板企業主要集中在人工智慧和企業服務領域，人工智慧技術的快速發展帶動了相關初創企業的估值提升，部分企業滿足轉板要求後選擇轉板，享受更高的估值水平。

領域	轉板企業數量（家）
生物製藥	11
新能源	7
信息技術	6

三個領域合計占全年轉板企業總數的68.6%，超過三分之二，說明這三個領域是當前美國OTC市場轉板的核心領域，資本對硬科技和生物醫藥領域的投資熱情依然較高，推動相關領域企業加快轉板進程。不排除未來隨著資本偏好的變化，轉板企業的領域分布會發生變化，大健康和硬科技領域依然會是轉板的核心領域，這一趨勢在短期內不會發生明顯改變。

核心洞察與提示

• 國內OTC藥品市場平穩增長，頭部企業增速分化，行業集中度將持續提升
• 美國OTC證券市場規模穩定，中國掛牌企業高度集中於低層級市場
• 美國OTC轉板數量短期下降，生物製藥仍是轉板最集中的領域

若需獲取細分品類數據可進一步對接產業調研資源。

更多OTC行業研究分析，詳見中國報告大廳《OTC行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。