消費升級驅動 家電股半年報業績喜人

　　近日，家電行業多家上市公司發布半年報業績預告，大部分公司業績喜人。據Wind資訊數據顯示，截至7月31日，中信證券行業分類家電板塊71家上市公司中，已有45家披露預告，其中29家上市公司預告淨利潤增長，深康佳A、開能健康、創維數字、四川九州等7家淨利潤翻倍。

　　家電行業繼續保持較高的成長性，龍頭效應凸顯。深康佳A表示，預計上半年淨利潤為3.2至3.5億元，相比去年同期暴增10倍;開能健康預計，1-6月歸屬上市公司股東的淨利潤2.99億至3.11億，同比變動670%至700%;創維數碼稱，上半年歸屬上市公司股東的淨利潤1.45億至1.75億，同比變動166.52%至221.66%;四川九州透露，1-6月歸屬上市公司股東的淨利潤1300萬至1800萬，同比變動167.98%至194.13%……多家企業繼去年業績不俗後，今年上半年繼續保持穩定增長。

　　2018年上半年，基於銷量及營業收入保持穩定增長，部分上市公司市場覆蓋率與市場占有率在進一步提升。此外，受益於業務強勢整合與擴張，一些公司新興業務的快速增長，也是業績上漲的重要因素。

　　近期，家電龍頭還在加大產業資本運作力度，行業集中度不斷提升。其中美的集團披露擬以不超過40億元回購股票;開能健康控股股東累計增持3.15%股份;而格力電器再度舉牌海立股份，持續推進上游產業鏈整合。

　　根據國家統計局統計，上半年全國社會消費品零售總額達到18萬億元人民幣，同比增長9.4%;6月當月同比增長9%，增速較5月份回升0.5個百分點。上半年最終消費支出對經濟增長的貢獻率為78.5%，比上年同期提高了14.2個百分點。商務部介紹，全國限額以上單位家電類銷售額同比分別增長10.6%，較上年同期分別加快0.2個百分點。

　　據奧維雲網數據統計顯示，從家電高端品零售額占比及同比增幅來看，家電產品高端化成績顯著，且各品類高端品零售額占比比較平均。其中，吸塵器47.3%、電烤箱47.0%、燃氣熱水器42.7%、冰箱42.3%，領跑高端品銷售市場。國泰君安認為，上半年家電零售端呈現出明顯的升級趨勢，隨著銷量增長放緩，高端化結構升級對業績的重要性凸顯，看好結構升級領先、業績確定性較強、估值優勢明顯的白電龍頭。

　　當前我國消費市場基本平穩，消費升級勢頭不減，消費對經濟增長的基礎性作用進一步增強。中泰證券研報表示，我國家電行業進入成熟階段，隨著需求層面的不斷變化，供給端也逐漸轉型。在家電行業發展逐步趨穩的當下，品牌全球化併購整合，將有效驅動家電行業長期穩定發展。

　　值得注意的是，家電板塊與地產行業關聯較為密切，地產行業在去槓桿的大背景下，行業整體環境艱難，在這種情況下，市場認為未來家電行業增速同樣將放緩。同時，原材料價格波動、匯率波動、終端需求萎靡等風險也需投資者留意。

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