礦石行業分析

　　我國是世界鐵礦石第一進口大國，對外依賴程度逐年加大，大型礦山建設滯後的影響以及安全、環保、自然保護區的約束，增長逐漸緩慢，限產比例將從去年的50%下調至今年的33%，以下是礦石行業分析。

　　我國礦石行業需求端收縮的速度快於供給端，行業供需形勢嚴峻。對比而言，我國人均礦石產量於2013年達到階段峰值0.60噸/人，而後2018年、2019年連續兩年下降，2015年人均礦石產量為0.58噸/人，相較階段按峰值下降3.44%;我國人均礦石表觀消費量與人均礦石產量表現出一樣的特徵，於2017年達到階段峰值0.56噸/人，而後2018年和2019年連續兩年下降，2019年人均礦石表觀消費量為0.51噸/人，相較階段峰值下降10.08%。

　　美國、日本兩個國家的礦石發展歷程。礦石行業分析指出，我們國家目前已過產能和產量峰值階段，雖然我國城市化進程、人均礦石消費量相較其他國家仍處於較低水平(人口基數大、經濟發展較為落後)，但我國的經濟增長的主要動力已經完成了第二產業向第三產業轉換，2020年主要消耗礦石需求的第二產業產值占比將逐漸走低，礦石需求動能將進一步減弱。

　　據國家統計局統計，2019年1-12月份我國原礦產量為7.86億噸，同比增長6.3%.12月份我國進口鐵礦石量為9065萬噸，同比增加979.7萬噸，增幅為11.3%。1-12月份累計進口量9.74億噸，降幅0.4%，預計全年進口量在10.63億噸，與去年同期基本持平。

　　1、粗鋼、鋼材以及生鐵產量均現同步增長的同時，鐵礦石的消費量卻呈現同比下降。2019年月累計進口鐵礦石97789萬噸，同比下降1.3%;同期，國產鐵精礦同比減產1454萬噸，其中大中型礦山企業減產590萬噸，小型礦山企業減產860萬噸，同比增長0.29%。

　　2、進口鐵礦石價格震盪走弱，年內進口鐵礦石價格震盪走弱，高品位鐵礦石價格為60美元/噸，低品位鐵礦石價格為35美元/噸，分別較去年底下降24.61%%和31.80%，高低品位平均價差28.8美元/噸，同比上升108%。礦石行業分析指出，以生產低品位鐵礦石為主的FMG，毛利空間為11.4美元/噸。

　　3、四大礦降本空間收窄，對鐵礦石價格形成支撐。經過持續的降本增效，四大礦的成本水平已處於低位，成本繼續下降的空間有限。在當前價格下，四大礦的利潤空間較小;生產高品位鐵礦石的三大礦中，淡水河谷的毛利空間也僅有16.6美元/噸，同比下降10.25%。

　　目前，我國主要港口的鐵礦石庫存量全年均量在14984.65萬噸，較2018年同期均量增加1563.99萬噸，增幅在11.65%，庫存整體升幅較上年相比有所收窄。全年最高庫存量出現在3月至4月初，基本維持在1.58億噸以上的水平，最低位在12月份，庫存水平在1.37億噸水平。2018年中國37個港口的鐵礦石庫存全年均維持在1.37億噸以上，庫存壓力依舊較大.

　　總的來說，我國國產鐵礦石產量分布集中在我國鐵礦石供給-成本曲線(海運+國產)的最右端，屬於邊際高成本供應。從結構方面來看，增量多為北美地區，進口至中國量較少，國內供應或繼續維持小幅增長。從需求方面來看，或使得高品問題仍將繼續影響價格走勢，但鋼廠產量增加及利潤收縮，鐵礦價格區間或將拉大，以上便是礦石行業分析所有內容了。

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