2017年A股IPO市場分析及趨勢預測：每周上十家批文已成常態

　　1月16日，A股再上演驚魂一幕，創業板一度大跌逾5%，主板即便有權重股的「維穩」，跌幅一度達到2%，個股則是哀鴻遍野，即使是尾盤收復一半失地，仍有一千多隻個股跌幅超過5%。不少業界人士分析，創業板大跌是IPO加速拖垮了行情。但也有業界人士分析，IPO加速對行情影響不大，不必過份擔心IPO節奏，甚至認為「IPO拖垮市場」的說法並不成立。那麼新股加速發行對A股市場究竟有何影響？2017年又會有何種發展趨勢呢？以下是報告大廳小編整理的2017年A股IPO市場分析及趨勢預測。

　　IPO發展過快拖垮A股行情？答案無疑是不能，或者講這種說法欠妥。

　　首先，數量上來看，2016年A股市場全年發行248隻新股，新股發行數量在A股歷史上排第三，僅次於2010年的348隻和2011年的277隻。僅就這一數字要想說明IPO節奏太快、牽制市場資金並使得行情失去活力也不盡然。

　　再從資金規模上來看，其實國內大部分的大型企業在2011年以前已經完成上市，而2011年以後上市的公司雖然數量較多，融資規模卻不大。特別是最近兩年的IPO融資規模僅占A股總流通市值的0.4%，而在2011年以前該比例都在1%以上。

　　所以說，從數量和資金規模上來看，IPO背的這個「黑鍋」確實有點冤。昨日新華社發布的《IPO常態化可以「給力」實體經濟》中也提到：對於目前每天都有2、3隻新股發行的「新常態」，無論是對比Ａ股50多萬億元的總市值，還是近期單日3、4千億元的日均成交金額，這些新股所占用的資金可以說是微乎其微的。

　　最後，從募資規模來看，IPO募資金額在近10年中排列第五，規模總體上是適宜的、可控的。並且，去年由於取消了新股申購預繳款，全年無巨額資金凍結，IPO對市場資金平衡的擾動大為降低。

　　而值得注意的是，從2007年至2016年IPO融資規模占全年整體融資規模的比例不斷下降，已連續4年低於10%的水平。與之對應的是，股權再融資規模不斷擴張，2015和2016年增發及配股合計募集資金均超過10000億元。

　　特別是在2011年後，增發實際募資金額開始大於IPO的融資規模。2015年後隨著定增市場的火爆，兩者差距進一步拉大，到2016年增發實際募資已經是IPO實際募資數額的10倍多。

　　IPO快速發展 A股市場壓力大增

　　當然，市場對於新股發行速度加快的質疑，以及眾多股民和專家認為IPO發太快導致市場大跌，也有其緣由，並不是無端指責。因為IPO的快速發展的確給A股市場帶來了不少的壓力：

　　第一大壓力是短期壓力，即加大股市抽血的壓力，動搖投資者信心。雖然在新股發行的過程中，證監會對每家IPO公司的融資額度進行了控制，每家公司的融資額度並不大，比如2016年每家公司的平均融資額度約為6.4億元左右，但我們應該看到的是，由於新股發行的提速，IPO公司數量急劇增加，它帶給市場的抽資壓力是不能小視的。以每月60家公司發行推算，每月融資額度在360億元左右，一年4000億元左右。這對於股市來說是一個不小的抽資壓力。尤其是在目前市場低迷，股市處於存量資金博弈的背景下，這對股市的抽血作用就更加明顯，也進一步動搖投資者的信心。

　　第二大壓力是中期壓力，即增加股市再融資壓力。為了加快新股發行，讓更多的企業能夠上市融資，證監會對每家IPO公司的融資額度進行了嚴格控制，比如在2016年的新股發行中，只有上海銀行（22.45 +0.13%，買入）一家公司上市募資超過百億元，達到106.7億元，只有25家公司的募資金額超過10億元。絕大多數公司的募資金額都控制在10億元以下。這種對融資金額的嚴格控制好象從短期來說減輕了每家公司IPO對市場的抽血壓力（但由於發行數量的增加，整體上並未減輕對市場的抽血壓力），不過因此也造成了這些IPO公司募資不足的問題，從而導致這些公司上市後的再融資壓力明顯增加。為此，為解決IPO公司上市募資不足問題，一些新上市公司上市幾個月就開始再融資，而且其再融資額度遠遠超出首發融資的額度。因此，對IPO首發融資額度的控制，很大程度上是將IPO融資的壓力轉化為了再融資的壓力。

　　第三大壓力是長期壓力，即新股加速發行帶來限售股的急劇增加，股市因此成了大小非套現的提款機。因為當下的新股發行都是一種帶病發行，每一家公司的上市都會帶來3倍及3倍以上於首發流通股規模的限售股。而這些限售股將在一年或三年之後解禁。由於新股發行數量的急劇增加，這也意味著屆時將有為數眾多的上市公司的限售股將解禁。而面對眾多上市公司限售股股東的頂格減持、清倉式減持，股市將進一步面臨著前所未有的大小非套現壓力。這對於股市來說，或許是一場災難的降臨。畢竟2016年年初的股災3.0，其中一個很重要的原因就是市場對重要股東大量減持的一種預期。而新股加速發行所帶來的大小非減持壓力將遠遠超出2016年年初。因此，不排除新一輪股災因此而降臨。

　　預測：2017年A股IPO節奏大機率還是會維持2016年類似節奏

　　臨近春節假期，新股發行卻未見絲毫減少。1月6日，證監會核發14家企業IPO批文；1月13日證監會再度核發10家企業IPO批文，今年以來，每周上十家批文已成常態。

　　對此，多家機構表示，2017年新股發行節奏或將進一步加快。其中中金公司稱，隨著A股IPO加速，預計今年將消化500家左右IPO存量，融資規模在3000億元左右。

　　2016-2021年中國A股行業市場供需前景預測深度研究報告分析認為，從目前監管層一系列表述來看，2017年整個A股的IPO節奏還是會維持與過去一年類似的節奏，這是一個大機率事件。IPO維持這樣一個發行節奏，會產生以下幾個方面的影響：第一，當前市場表現較弱和趨于震盪，在這一情況下，IPO階段性會被認為是不利的影響，對市場情緒產生影響，對市場活躍性產生影響；第二，網下打新的收益率會持續下降；第三，參與新股IPO後的次新股行情會變得更弱，連板天數也會下降；第四，更大的影響是，隨著新股的數量不斷增加，中小市值的股票占比上升，殼價值會進一步下降。

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