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石油化工行業發展趨勢

2018-12-06 10:39:18報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  2016 年全球原油儲量約 17067億桶,約合 2370 億噸,同比增長 0.9%,近 5 年複合增速 0.3%,近 10 年複合增速 2.1%,近 20 年複合增速 2.0%,近 5 年全球原油儲量增速維持歷史最低水平。那麼石油化工行業發展趨勢會是怎麼樣的呢?


  通過對石油化工行業分析得知推進我國石化和化工行業供給側結構性改革,要解決好四個矛盾,即行業存量與增量的矛盾,產能過剩與市場選擇性短缺的矛盾,高端化發展需求迫切與技術創新不足的矛盾,產業發展與社會和自然環境的矛盾。「十三五」期間,整個行業將體現出六大發展趨勢,其中煉油、烯烴、芳烴、現代煤化工、化工新材料將是支撐全行業發展的重要領域。

  1.一體化

  沿著產業鏈的擴張。一體化通常包括橫向一體化和縱向一體化,我們所說的一體化主要是縱向一體化,即沿著產業鏈方向進行擴張,具體又可以包括向上游原材料擴展的向上一體化和向下游產品擴展的向下一體化。一體化的優勢在於提高整個產業鏈的運行效率和下游產品的競爭能力,同時豐富公司的產品線,進入其他領域。較低的一體化是進入門檻較低的上下游,一般是購買上游的原材料進行向上一體化,高端的一體化是進入門檻較高的上下游,一般需要通過技術突破或者外延併購來實現。從行業生命周期來看,較低水平的一體化主要發生在行業的成長和成熟階段,產品盈利較強或穩定,市場競爭較激烈,向上一體化以提高產品競爭力,較高水平的一體化發生在行業的成熟和衰退階段,產品盈利穩定,公司增長遇到問題,公司進入新的產品領域,代表公司如巴斯夫等。

  2.平台化

  基於優勢的相關多元化。我們所指的平台化,是企業在已有產品的資源或者技術優勢上進行的產品的相關多元化。相關多元化它可以是基於相關多元化產品擁有共同的上游原料,也可以是基於相同的技術優勢。從行業生命周期來看,平台化與較高水平的一體化相似,主要發生在行業的成熟或衰退期,公司需要通過多元化產品增強公司盈利能力,提高抗風險能力,代表公司如台塑等。

  3.集聚化

  分久必合的集中度提高。每當行業發展進入成長期,行業中相關企業數量增多,市場供給極快增長,即使在市場接近飽和的情況下,由於化工企業的產能建設需要時間,在產能投建與產能投產有一定的時間差,在產能過剩情況下依然會有新產能落地,進一步加劇行業的供給過剩。行業的供給過剩必然導致行業產品利潤下滑,行業企業競爭加劇,成本落後的企業得到淘汰。集聚化,是供給過剩、價格下行的必然趨勢。集中度的提高,可以使得龍頭企業通過調整自身生產保證產品的盈利能力,與上下游爭奪議價權,代表企業如英力士等。

  4.高端化

  進入新的行業萌芽期。我們所說的高端化,是企業優化產品結構,進入高附加值的產品領域。從行業生命周期來看,一旦企業發展到成熟或者衰退階段,企業的生存環境就會變差,而行業處於萌芽或者成長階段,企業的生存環境相對較好,對於一個企業的來說,最好的產品結構一定是處在各個行業生命周期的產品都有,通過高端化戰略進入新的盈利性強的萌芽行業或細分子行業,有利於保證企業的高盈利能力。企業高端化的途徑,主要也是技術突破和外延併購兩種,代表企業如三菱化學等。

  我們認為行業的發展趨勢,無論是一體化和平台化,還是集聚化和高端化,都是企業為了保持健康發展,維持公司產品線盈利能力,降低產業鏈風險和行業波動風險所做的有益措施。

  通過對石油化工行業發展趨勢的簡單解析得知石油石化行業固定資產完成額累計同比數據顯示除石油和天然氣開採投資完成額自2015、2016兩年因油價持續低迷而大幅下滑後呈暴漲態勢外,其他下遊行業投資均有所放緩,且距前期投資高峰已有5~6年時間。後期伴隨美歐等國經濟的復甦及需求的帶動,行業有望迎來景氣周期。石油石化行業涵蓋原油開採、煉油、化工等領域,為終端直接提供產品或間接提供原材料,產品涉及人類生活衣食住行,是人類生存必不可少之環節,近年產品需求整體保持增長態勢,未來伴隨發展中國家經濟的不斷增長,日、美、歐等國家和地區經濟的復甦,預計石化產品需求仍舊保持增長。

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