2025年數據中心市場分析：需求增長與估值提升並行

  綜述

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國數據中心行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，近年來，隨著人工智慧技術的快速發展和數位化轉型的深入推進，數據中心行業迎來了新的發展機遇。特別是在國產大模型的推動下，中國數據中心運營商的項目回報率和業績增速顯著提升，同時其估值水平也顯示出較大的上升空間。

  一、數據中心需求增長推動回報率提升

  數據顯示，在國產大模型的需求拉動下，中國網際網路數據中心（IDC）運營商的項目回報率和業績增速有望超過海外同業。按EBITDA/（淨負債+權益）計算，2023年中國IDC公司的平均回報率為13%，高於全球同業的9%。預計到2026年，在AI相關需求的推動下，中國數據中心的回報率將進一步提升至15%。

  二、數據中心估值水平低於全球同業

  儘管中國數據中心運營商的項目回報率表現優異，但其估值水平仍顯著低於全球同業。目前，中國IDC運營商基於市場預期的估值為17倍動態EV/EBITDA，而全球同業平均估值為24倍。這意味著中國數據中心行業在估值方面仍有較大的提升空間。

  三、政策支持推動數據中心行業發展

  政府近期出台多項政策，鼓勵數據中心運營商發行REIT（房地產信託投資基金）來盤活存量資產。這一舉措不僅有助於優化企業資產負債結構，也將進一步釋放行業潛力。此外，內蒙古因其獨特的地理位置和低電價優勢，正逐步成為新的數據中心中心。

  四、未來展望：供需格局改善與估值提升並行

  綜合來看，中國數據中心行業在供需格局改善、政策支持以及技術驅動的多重利好下，將迎來新一輪的增長周期。隨著AI相關需求的持續釋放，數據中心運營商的業績增速和回報率將進一步提升，同時其估值水平也將逐步向全球同業靠攏。

  總結

  2025年，中國數據中心市場有望迎來供需格局優化、回報率提升和估值上行的多重利好。特別是在政策支持和技術驅動下，行業將進入新一輪的增長周期，為中國數字經濟的發展提供堅實支撐。

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