低空經濟作為一種新興的經濟形態，近年來在全球範圍內迅速崛起，成為推動科技自立自強和經濟高質量發展的重要力量。2025年，低空經濟在政策支持、技術創新和市場需求的推動下，展現出巨大的發展潛力。然而，這一新興產業的發展也面臨著諸多挑戰，尤其是耐心資本在支持低空經濟發展過程中所面臨的制度、市場和生態等方面的困境亟待解決。本文通過對低空經濟發展的深入分析，探討耐心資本在其中的作用機制，並提出相應的政策建議，以期為我國低空經濟的高質量發展提供有益參考。
低空經濟以通用航空產業為核心，涵蓋無人機、電動垂直起降飛行器(eVTOL)等多個領域，是推動經濟增長與產業創新的關鍵力量。近年來，我國對低空經濟的重視程度不斷提升，相關政策支持力度不斷加大。2021年，《國家綜合立體交通網規劃綱要》首次提出「低空經濟」概念，標誌著其發展正式上升為國家戰略。2023年底，中央經濟工作會議明確提出打造以低空經濟為代表的戰略性新興產業，為其發展提供了基本定位與方向。2024年，多個省份的政府工作報告中首次寫入「低空經濟」，進一步推動了其在地方層面的實踐。黨的二十屆三中全會強調「發展通用航空和低空經濟」，為低空經濟的發展注入了強大動力。工業和信息化部等多部門印發的《通用航空裝備創新應用實施方案(2024—2030年)》提出，到2030年要推動低空經濟形成萬億級市場規模。這些政策舉措不僅彰顯了國家對低空經濟發展的堅定決心，也為低空經濟的未來發展描繪了宏偉藍圖。
《2025-2030年中國低空經濟行業市場調查研究及投資前景分析報告》低空經濟的快速發展離不開耐心資本的支持。耐心資本具有參與性、長期性、穩定性和風險性等基本特徵，能夠為低空經濟的持續創新和穩健發展提供有力支撐。低空經濟作為新興產業，技術研發周期長、資金投入大、風險較高，從技術創新到產業化應用的過程充滿不確定性。耐心資本注重長期價值創造，願意為具有潛力的項目提供持續的資金支持和戰略資源，能夠承受較長的投資回報期和較高的風險。這種特性與低空經濟發展的需求高度契合，使其成為推動低空產業突破關鍵瓶頸、促進低空經濟發展的中堅力量。然而，目前耐心資本支持低空經濟發展仍處於探索階段，如何系統地構建耐心資本支持低空經濟發展的實踐路徑，實現二者的深度融合與協同發展，是當前亟待深入研究和解決的重要問題。
(一)優化要素配置，助力低空產業長期技術創新
低空經濟作為新興經濟發展業態，產業生態系統複雜，發展前景廣闊。其產業鏈延伸至無人機製造、低空運輸、航空裝備製造等眾多子領域，相關的支撐產業在技術創新和資金投入上呈現出巨大的規模。在低空經濟向高度市場化邁進的過程中，對關鍵核心技術與自主可控能力的要求日益提升，技術創新成為龐大複雜的系統工程，需要長期、穩定的資金保障。耐心資本的引入能夠為低空產業技術創新提供持續的資金支持，優化要素配置，助力產業長期技術創新。例如，在無人機新型材料研發、通信導航技術升級等長期項目中，耐心資本可以在項目初期就給予支持，陪伴企業度過漫長的研發周期，直至技術成果轉化和商業化應用。通過這種方式，耐心資本不僅提升了資源配置效率，還培育出具有持續創新能力的產業生態體系，為低空經濟高質量發展奠定堅實基礎。
(二)資金聚集，支持低空經濟全生命周期發展
耐心資本為低空經濟領域的企業提供全生命周期的金融支持，從企業初創期到成熟期，耐心資本都能發揮重要作用。在企業初創期，耐心資本憑藉其對新興產業的敏銳洞察力，能夠為具有潛力的低空經濟創新企業提供啟動資金，幫助低空企業開展技術研發、產品設計和市場開拓。在企業成長期，尤其是企業初創期跨入成長期的銜接階段，耐心資本的支持能夠緩解低空企業的融資約束，為其擴大生產規模、優化運營模式、拓展市場份額以及高質量發展提供重要支撐。當企業進入成熟期，耐心資本則可提供戰略支持，幫助企業進行產業整合、技術升級和國際化拓展。通過這種全生命周期的支持，耐心資本不僅推動了低空經濟的發展，還促進了「科技—產業—金融」良性循環，進一步推動了產業體系的現代化。
(三)培育「生態」，推動低空新業態穩健成長
低空經濟行業發展分析顯示低空經濟的發展不僅鞏固了傳統通用航空產業存量，還圍繞無人機市場消費類、低空生產作業類等業務構建起新的應用市場，並在城市空中交通試點、航空物流配送等眾多領域有著廣闊的拓展空間。耐心資本的支持優化了低空經濟的發展，推動了低空經濟新業態的穩健成長。在低空經濟應用場景的開拓初期，耐心資本可以投資於相關項目，推動新技術、新商業模式的落地應用，幫助企業建立市場認知和客戶基礎。在低空經濟產業鏈的構建過程中，耐心資本能夠通過長期投資，助力企業整合資源、提升競爭力，促進產業鏈上下游企業之間的協同發展。低空經濟的快速發展為耐心資本提供了新的投資機會與增長空間，也為耐心資本的培育與壯大提供了「新賽道」。
(一)制度困境：行業監管與低空生態匹配度不足
耐心資本支持低空經濟發展需要政府部門、科研機構、企業以及金融機構等多方面的協同合作。但目前行業協同機制尚不完善，各方之間信息溝通不暢、合作機制不健全。多頭並存的監管主體容易造成耐心資本監管支持低空經濟發展的監管真空。政府部門在政策制定與產業規劃方面，與耐心資本的投資需求和企業的發展訴求未能有效銜接，制約了耐心資本投資的項目難以暢通無阻地實現技術產業化。這一問題不僅是耐心資本支持低空經濟發展的掣肘，更是我國整個耐心資本支持高新技術落地難的通病。在低空經濟中，行業監管和低空生態匹配度不足增加了耐心資本投資的風險和難度，不利於其長期穩定地支持低空經濟發展。
(二)投資回報周期漫長與收益不確定性風險的基本痛點
低空經濟產業一方面由於投資周期長、短期收益低，需要長周期的信貸資金和投貸聯動方式支持。另一方面，從技術研發、產品試驗到市場應用是一個漫長且複雜的過程。低空經濟中的基礎研究具有高風險、信息不對稱以及較長的投資回報周期等特點，這使得其研究成果往往難以迅速轉化為實際應用和商業產品。耐心資本由於其長期性的基本特徵，投資於低空經濟項目往往需要較長時間才能實現收益回報。此外，低空經濟領域受政策法規、空域管理等外部環境影響較大，政策的調整或空域管理的變化都可能打亂企業的發展節奏，使耐心資本的投資回報充滿變數。較長的投資回報周期與不確定性，對耐心資本的資金實力與風險承受能力構成巨大挑戰。
(三)項目篩選與評估難度較大
耐心資本支持低空經濟發展的實踐案例研究相對匱乏，因此如何進行有效的項目篩選與評估成為一個難點。低空經濟涉及多學科交叉融合，技術專業性強，涵蓋航空航天技術、信息技術、新能源技術等多個領域。耐心資本在篩選投資項目時，需要對這些複雜的技術進行深入評估，判斷其創新性、可行性與市場潛力。然而，低空經濟作為新興產業，缺乏成熟的商業模式和市場數據可供參考，企業的市場定位、盈利模式尚在探索階段，難以通過傳統的財務分析和市場預測方法準確評估項目的價值與風險。這增加了耐心資本項目篩選與評估的難度。
(四)市場堵點：退出渠道有限與流動性壓力大
耐心資本的主要退出方式包括首次公開募股(IPO)、股權轉讓、併購退出、分紅回報、回購條款約定退出以及S基金交易等。但低空經濟的發展時間較短，耐心資本支持其發展的案例較少，導致低空經濟領域的退出渠道相對有限。與傳統行業相比，低空經濟相關企業在資本市場的活躍度較低，上市門檻較高，通過首次公開發行股票(IPO)和併購實現退出面臨較大困難。股權轉讓在我國科技創新領域的資本退出路徑尚未完全打通，導致耐心資本面臨較大的流動性壓力，資金難以快速周轉用於新的投資項目，影響資本的運作效率和投資收益。
(一)強化頂層設計：「政策激勵+規範引導」正反向破除
1.規範支持：出台《低空經濟發展促進條例》為高效率、高質量保證耐心資本支持低空經濟發展，需要通過立法來規範和保障。可以考慮制定專門的《低空經濟發展促進條例》，明確耐心資本的投資範圍、投資方式、監管要求等，為耐心資本的發展提供政策依據和制度保障。通過強化低空經濟的相關法治建設，一方面為耐心資本支持低空經濟的高質量發展提供正當性依據，另一方面通過低空經濟的專門性規範與其他相關法律的聯動，為耐心資本的資金安全與流動性提供系統性保障。 2.正向促進：「政策激勵+協同」的基本路向第一，優化財稅政策引導耐心資本流向。對投資低空經濟領域的耐心資本給予稅收減免或優惠，對投資期限達到一定年限的耐心資本減免企業所得稅，對通過耐心資本投資獲得的股息、紅利等收益給予一定比例的稅收抵扣。完善投資補貼政策，對投資低空經濟早期項目或重點項目的耐心資本，按照投資金額給予一定比例的補貼，降低投資成本，提高投資回報率。第二，探索市場決定與政府干預二元協同模式。一方面要發揮市場的決定性作用，另一方面要發揮政府「看得見的手」的功效，實現兩者的聯結並形成功能互補。構建涵蓋政府部門、金融機構、產業協會等多方參與的協同工作體系，通過設立政府專項引導基金等市場化手段解決企業融資問題，優化財政資金的投入方向，重點支持低空經濟領域的基礎研究、關鍵技術研發和創新平台建設，以提高資金使用效率、降低耐心資本投資風險。
(二)優化要素市場資源——耐心資本支持低空經濟的生態構建
在統一大市場的背景下，要素市場資源優化配置已成為推動戰略性新興產業發展的關鍵路徑。低空經濟作為新興產業，亟需構建適配產業特性的耐心資本支持體系。通過制度創新引導耐心資本深度介入，能夠從三方面實現要素優化：其一，形成「風險共擔——收益共享」機制，重點支持底層核心技術的原始創新;其二，依託基礎設施REITs等金融工具盤活低空經濟「硬體-數據」雙資產，提升資本流動性;其三，構建分階段資本導入模型，精準匹配細分領域的差異化融資需求。在市場維度，要著重強調要素資源與產業周期的動態適配，通過資本紐帶促進技術、數據、空域等多元要素的跨界融合，為低空經濟構建可持續發展生態。
(三)機制優化：風險系統平衡與內部治理的內外部聯動
低空經濟的高技術壁壘、長周期屬性及空域管理的外部性特徵，要求耐心資本在支持產業發展的過程中，突破傳統風控邏輯與治理邊界，構建內外部聯動的系統性風險平衡框架。從外部機制看，需通過政策工具與市場設計分散系統性風險，建立「政府——保險機構——社會資本」三位一體的風險補償基金，利用優先股、可轉債等混合金融工具設計彈性退出通道。從內部治理看，需重構企業權責配置以適配耐心資本的「治理耐心」，優化股權結構，建立動態決策委員會，將ESG標準嵌入投後管理，打通內外部治理的反饋迴路，推動風險對沖工具創新。這種內外部聯動的治理範式，實質是通過風險的系統性拆解與再組合，在資本耐心與產業不確定性之間建立動態均衡，最終實現低空經濟「技術安全——商業可行——社會相容」的三重目標。
六、總結
2025年，低空經濟在政策支持、技術創新和市場需求的推動下展現出巨大的發展潛力，但其發展也面臨著諸多挑戰，尤其是耐心資本在支持低空經濟發展過程中所面臨的制度、市場和生態等方面的困境亟待解決。耐心資本作為推動低空產業突破關鍵瓶頸、促進低空經濟發展的中堅力量，其重要性日益凸顯。通過優化頂層設計、構建良好的低空經濟發展生態以及優化耐心資本的內部治理機制，可以有效解決耐心資本支持低空經濟發展的困境，推動低空經濟的高質量、可持續發展。未來，隨著政策的不斷完善、市場的逐步成熟和生態的持續優化，低空經濟有望成為推動我國經濟高質量發展的新引擎。
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