運動鞋企巨擘耐克面臨體育泡沫？

    巨擘耐克(Nike)未能繼續逃脫經濟衰退的影響，第四季度銷售數據已首次體現出全球放緩對該公司的影響。該公司第四季度銷售收入減少2.3％。減損支出造成公司收益低於預期，高額利潤率略有回落。儘管如此，對於一家面向大眾市場銷售優質高價產品的公司而言，這些數據看上去仍驚人地健康。然而，其未來數月「期貨」的增長――預售產品的價值――顯示出更大幅度的放緩。耐克管理層已表示，未來的利潤率壓力也會更大。
   
    耐克的強大優勢來自於其的培育、強大的物流以及高超的現金流管理。去年，該公司投入資本的回報率接近25％，對於一有淨現金和較高營運資金要求的公司而言，這是一項相當大的成就。儘管耐克的許多供應商和零售商遭遇困境，但耐克硬資產的相對缺乏以及對產品收取高價的能力一直令其未受影響。問題是這樣的狀況能維持多久？
   
    面對經濟放緩，耐克正在削減集中成本，但該公司獨特的成本結構令其在需要開始打折時面臨風險。一雙中國製造的160美元籃球的採購成本已相當低廉，因此無法大幅度降價。如果消費者開始轉而購買成本遠低於耐克的較小品牌，耐克將不得不在市場份額下滑和單純的價格競爭之間做出選擇。兩種選擇都沒有吸引力。
   
    當然，耐克順利渡過了過去的經濟放緩時期，但此次經濟放緩的幅度更大，而且正如一些分析師所提出的，此次危機正值歷時10年的「體育泡沫」可能破裂之際。鑑於所有其它體育領域（從門票到明星薪資）的支出都在大幅下滑，客戶可能會以低得多的價格購買老虎?伍茲(Tiger Woods)或勒布朗?詹姆斯(LeBron James)簽名的服裝，這種前景肯定會令耐克管理層頗為擔憂。

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