新能源汽車行業:電動車,反彈先鋒,當前已進入配置區間

　　現有的新能源汽車產品，尤其純電動車，從整個生產鏈條看是否技術成熟、足夠環保?目前的新能源汽車行業的發展狀況如何呢?具體詳情，請見下文。

　　電動車是反彈先鋒。從2014年開始,新能源汽車就成為成長股(創業板、中小板)的反彈先鋒,2015年下半年更是一枝獨秀。反彈先鋒源於成長的確定性,行業的高景氣度和數據可跟蹤性,政策、銷量、業績等的支持。經歷了超跌以後,我們認為如果市場企穩,電動車必將率先反彈。

　　超跌消化了悲觀預期,2016年仍有較高增長。我們從12月開始,對電動車板塊的股票不再推薦,並反覆強調2016年一季度的淡季因素。目前板塊已經大幅調整,一季度的淡季因素導致的產銷量環比下滑的預期已經深入人心,悲觀預期已經得以消化。由於2015年四季度搶補,我們認為一季度產銷量必然環比大幅下滑,但是由於乘用車的牌照因素,和車企的調控因素,同比仍會有較高增長,在股價已經大幅調整之後,目前板塊已經進入配置區間。

　　銷量、政策、業績催化板塊景氣度。整個新能源汽車板塊處於業績的兌現期,成長及確定性高,符合目前的市場策略。後續行情的催化劑在於2015年年報、2016年一季報的同比高增長,2016年1月份的銷量同比高增長的確認,地方政府的積極政策(如放開牌照,不限行)。同時動力電池的技術進步、新的車型的上市、充電樁的加速建設都將合力積累板塊正能量。

　　投資建議。板塊值得配置,重點關注多氟多、中通客車、國軒高科、欣旺達、杉杉股份。經歷了超跌調整以後,目前板塊的相對收益肯定會較為明顯;如果市場沒有繼續大幅調整,絕對收益也會存在。我們認為前期的板塊龍頭仍會大放異彩,多氟多、天齊鋰業將成為風向標,中通客車、國軒高科、欣旺達、杉杉股份值得重點關注。

　　多氟多:六氟磷酸鋰市場價格從2015年下半年的9萬/噸增至目前的30萬/噸,公司2016年產能3000噸,充分收益。2016年公司動力電池產能達3億Ah,仍處於供不應求的局面,延續行業高景氣。公司新能源整車放量催化未來成長空間,車型覆蓋物流車、麵包車、乘用車,符合產業發展趨勢。

　　中通客車:新能源整車業務占比高,低估值、高彈性。公司新能源汽車業務已成主要業務,整車企業中彈性最大。2015年新能源客車大幅放量,預計今年依舊保持穩步增長,同時新能源物流車或成為新的增長點。

　　國軒高科:新能源汽車產業鏈中最純標的,動力電池龍頭企業,向上布局核心原材料正極及隔膜業務,卡位新能源汽車核心環節。公司現有動力電池產能8億ah,預計今年三季度青島基地一期3億ah三元電池投產,南京二期3億ah也將在今年投產,將帶來業績大規模增長。

　　欣旺達:3C鋰電池模組高成長,新能源動力電池放量,儲能接力。受益于海外客戶的拓展及國內市占率的提升,公司3C鋰電池模組持續高成長,同時自動化水平提升帶動盈利能力上升。新業務動力電池不斷攻城掠地,網絡奇瑞、北汽福田、柳州五菱、五洲龍、廣汽、東風等眾多客戶。儲能走出國門,商業模式清晰,塑造行業龍頭。

　　杉杉股份:逐漸剝離金融資產及服裝業務,聚焦新能源汽車產業鏈,正負極材料電解液綜合產能全國第一,Pack與利維能合作,動力總成和台灣八達合作,新能源整車領域是與內蒙古第一機械、北奔重汽成立合資子公司,擁有北奔的整車生產資質,全產業鏈重點卡位,長期看好。

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