國泰君安：首予龍源電力「增持」評級，目標價7.13港元(20250324/17:19)

國泰君安研報指出，龍源電力(0916.HK)風電裝機占比較高，受益於來風好轉短期盈利改善在即；隨著老舊風場改造、資產注入推進，長期盈利空間打開。首次覆蓋，目標價7.13港元，給予「增持」評級。公司風電裝機容量、裝機占比處於同行業領先水平；考慮到風電項目收益率總體高於光伏、疊加公司風電資產的區域稟賦，認為公司橫向比較優勢突出。來風好轉趨勢已現，發電量及盈利改善在即：判斷2024年公司風電發電量短期承壓與來風較差有關；2025年1~2月來風好轉趨勢已現，公司2025年風電發電量及盈利同比改善在即。此外，隨著資產注入穩步推進，公司外延式成長空間打開。公司應收款管理能力較強（2023年公司應收帳款及應收票據周轉天數303天，處於行業較低水平），隨著可再生能源補貼逐步收回，公司現金流改善彈性凸顯。

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