華源證券：氧化鋁長期趨勢下行，準備迎接電解鋁產能不足(20250121/15:47)

華源證券發布研報稱，從月度供需平衡來看，自2024年11月份以來氧化鋁短缺情況已有所緩解，且隨著2025上半年720萬噸氧化鋁產能的釋放，氧化鋁或從短缺轉向過剩，且25年新增產能1320萬噸（預計有效產量約545萬噸），可滿足電解鋁需求約287萬噸，長期看氧化鋁或趨勢下行，拐點或在25年2-4月份。電解鋁2024年預計產量4300萬噸，未來產量增長極限不到200萬噸，而電解鋁消費需求超4480萬噸，預計24-26年供需平衡分別為171、53和-39萬噸，電解鋁逐步由過剩轉為短缺，電解鋁即將供不應求。

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