海通國際：以舊換新擴圍 家電消費潛力有望持續釋放(20250110/09:13)

海通國際研報稱，2024年家電以舊換新政策效果顯著，2025年家電以舊換新政策延續且品類從大家電逐步拓展至廚電及小家電，家電消費潛力有望持續釋放，產品結構得到優化。2025年家電終端零售有望實現量價齊升，龍頭企業內銷收入端有望實現穩健增長，以舊換新拉動下家電銷售均價提升明顯，家電企業利潤率提升可期。利率下行趨勢下，家電龍頭股息率仍具吸引力，重點關注受益於以舊換新政策且具備全球競爭力的白電和黑電龍頭，建議關註：美的集團、海爾智家、格力電器等。