高盛：預期內地遊戲行業仍是具防禦性投資選擇 (20250120/14:27)

高盛發表報告指出，在今年宏觀及政策不確定之下，預期內地遊戲行業仍是具防禦性投資選擇，龍頭股騰訊及網易憑藉強大的產品管線拓展海外市場，有望實現高於行業平均增長。該行偏好市場格局穩定及具滲透潛力的音樂串流平台騰訊音樂，以及在廣告市場份額上有增長潛力的嗶哩嗶哩。當中，該行預期騰訊及騰訊音樂均實現穩定的盈利增長，收入料增長8%至10%，利潤率溫和擴張。而騰訊國際遊戲快速增長及電商發展，以及騰訊音樂訂閱及用戶平均收入(ARPU)上升，是主要驅動因素。網易方面，該行認為網易是可能上調今年收入預測的幾間公司之一，主要受惠於全球新遊戲帶來的驚喜推動。該股去年表現跑輸，而在經過幾個季度的調整後，市場對其預測開始上調。另外，該行指嗶哩嗶哩去年表現跑贏，推出熱門的策略類遊戲(SLG)並實現收支平衡，預料公司將維持視頻平台流量穩步增長，並在整體廣告市場中繼續增長市場份額，而進一步的視頻平台變現和經營槓桿將推動今年利潤擴張。

更多遊戲行業研究分析，詳見中國報告大廳《遊戲行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。