中金：通脹粘性推遲美聯儲降息時點(20250213/07:45)

中金公司研報指出，美國1月核心CPI季調環比漲幅反彈至0.4%，同比反彈至3.3%，總CPI環比漲幅上升至0.5%，同比上升至3.0%，均高於市場預期。我們認為，這次通脹反彈與各種供給擾動有關，包括：颶風的滯後影響、嚴寒的冬日極端天氣、加州山火、禽流感帶來的雞蛋短缺，以及川普關稅預期升溫。另外也反映了「一月效應」的季節性因素。一般情況下，供給擾動是短暫的，但這次關稅是一個未知因素，有很大不確定性。這種不確定性疊加就業的韌性，或使美聯儲在更長時間保持觀望。我們將降息時點的預測推遲至三季度，早於目前市場預期的四季度。