中國報告大廳網訊，2025年5月，中國新能源汽車產業持續高速發展之際，一家曾以"皮尺部"聞名的車企卻在退市漩渦中掙扎。監管機構對眾泰汽車及相關人員出具警示函的消息再度引發關注——這家通過模仿起家的企業，在財務造假、研發投入不足與資本運作失衡的多重夾擊下，正面臨生存危機。其2016年巔峰時期300億市值與近年退市風險形成鮮明對比，折射出中國汽車產業轉型期的深刻教訓。
中國報告大廳發布的《2025-2030年中國汽車行業市場深度研究與戰略諮詢分析報告》指出，眾泰汽車通過"拿來主義"曾快速崛起：2003年成立後收購江南汽車推出奧拓，2016年憑藉高度模仿保時捷的SR9車型銷量突破33.3萬輛，新能源車市占率一度達10%。但其財務數據存在嚴重失真，近期披露的公告顯示需對2021-2024年上半年財報進行修正。這種依賴補貼和外觀抄襲的發展模式，為後續危機埋下伏筆。
在年銷量突破30萬輛時，眾泰研發費用占比長期不足1%，遠低於行業平均5%的水平。這種短視行為直接引發質量問題：2016年後多款車型出現大規模故障投訴，純電車型冬季續航暴降至80公里。當市場轉向技術競爭後，缺乏核心技術積累的眾泰迅速失去消費者信任。
2021年江蘇某集團介入重整後，眾泰股價一年內暴漲4倍成為全球汽車股"妖王"。其通過包裝無人駕駛、氫能源等概念推動股價波動，如2024年下半年股價無基本面支撐翻三倍。然而復產後首款車型T300以低於國內成本的價格出口東南亞，暴露出經營層面的嚴重困境。
最新數據顯示，眾泰16名高管2023年薪酬合計超千萬元，而全年研發費用僅600萬元。這種資源錯配在汽車產業轉型期尤為致命：當同行企業年均投入數億元研發時，眾泰連基礎生產設備更新都難以保障，最終導致生產線全面停滯。
總結來看，眾泰汽車的衰落軌跡揭示了三個警示信號：過度依賴模仿無法構建核心競爭力；財務造假終將引發監管重罰；資本炒作脫離實體經營必然走向崩盤。2025年新能源汽車產業已進入技術深水區，那些沉迷於短期套利而忽視研發的企業，終將在市場淘汰賽中被淘汰出局。眾泰的案例成為一堂生動的風險教育課——在產業變革浪潮中，只有真正掌握核心技術的企業才能穿越周期。（數據截至2024年底）
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中信證券研報表示，2025年第一季度汽車終端受益於以舊換新政策呵護總體景氣延續，板塊競爭格局相對有序。板塊龍頭公司在市占率和盈利上展現出較強的α，行業的頭部效應逐步增強。建議關註：1）乘用車板塊的結構性機會；2）周期向上同時長期盈利空間打開的商用車龍頭公司；3）處於增量賽道，同時全球擴張加速的零部件公司；4）產品升級、出海加速的兩輪車龍頭。
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