解析鄭棉全線跌停之後外棉接下來的走向

    鄭棉出現全線跌停行情。當然，我們不能單憑一兩日行情對市場作出方向性的逆轉判斷，但有一點，即未來棉花不可避免地進入高位劇烈波動行情之中。短期充分考慮資金面影響之外，還應密切關注接下來現貨市場成交量價的變化，以及周邊市場氛圍的演進，包括外棉接下來的走向。

    自8月上旬開始，鄭棉在17000附近拉開上漲大幕，截至11月上旬最高沖至34000附近，累計漲幅達100％，期間僅9月29日、10月27日出現短暫調整。而昨日出現全線跌停行情，是受隔夜美盤自創紀錄高位回落並觸及6美分跌停的影響，不過高位面臨資金換手風險，以及獲利盤積累的技術超買壓力也是主要原因，收盤鄭棉主要合約在跌停板價位均出現大量賣單可以作為印證。當然，我們不能單憑一兩日行情對市場作出方向性的逆轉判斷，但有一點，即未來棉花不可避免地進入高位劇烈波動行情之中，在短期充分考慮資金面影響之外，還應密切關注接下來現貨市場成交量價的變化，以及周邊市場氛圍的演進，包括外棉接下來的走向。

    一、USDA11月供需報告利好效應料不會很快消失

    美國農業部11月供需報告顯示，從主要品種來看，小麥玉米基本符合此前市場預期，而豆類以及棉花則集中呈現利多色彩。棉花方面，此次大幅調低中國本年度期初庫存65.4萬噸，調低本年度產量32.6萬噸至653萬噸，調增進口量43.6萬噸至327萬噸；同時美國方面調低產量，調增出口，將期末庫存調低至47.9萬噸，為1925年以來的低位，利多基調明顯，且未來中國產量仍有下調可能。

    此外，目前中國國內棉價折算在2美分之多，而目前ICE期棉停留在1.5美分之下，內外盤市場過大的不合理價差，勢必將來走向回歸。從基本面來看，美棉銷售進度超過80％，且創1925年以來的低庫存水平，中國國內棉花產量縮減、品級下降都可能超過市場預期，後市二者很可能走出外棉繼續補漲的格局，從而對外盤發動提供利好環境。因此，此次公布的利好報告，包括後期可能繼續調整中國產量等數據，將繼續在行情上得到體現。

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