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2025年銀行發展趨勢:AH股分化加劇 銀行港股受險資青睞

2025-03-14 22:19:54報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T

  中國報告大廳網訊,近年來,銀行業資本市場表現呈現出顯著分化特徵。數據顯示,截至2024年3月12日,A股與H股同步上市的15家銀行中,A股平均下跌1.34%,而港股平均上漲9.2%;其中7家銀行AH溢價率超過30%,凸顯出港股銀行估值修復潛力及高股息吸引力。這一趨勢反映了當前市場對銀行業不同市場的定價邏輯差異,也為投資者提供了新的配置思路。

  一、2025年銀行業AH股表現分化顯著,港股估值優勢凸顯

  從股價表現看,國有大行H股普遍跑贏A股。例如,工商銀行、建設銀行、農業銀行等H股年內漲幅均超6%,而其A股同期下跌;股份制銀行中,招商銀行H股上漲19.38%,光大銀行H股漲幅達8.47%。相比之下,多數A股銀行股價呈現負增長或微漲。

  截至2024年3月12日,鄭州銀行AH溢價率超100%,重慶銀行、青島銀行等6家銀行溢價率超過30%。分析認為,港股銀行估值更低的安全邊際和潛在溢價收斂空間,成為吸引投資者的核心因素。

  二、保險資金加碼布局銀行H股背後的邏輯解析

  某大型保險公司近期頻繁增持國有大行H股,包括農業銀行、郵儲銀行等標的,並通過互聯互通機制提升對港股定價權。這一行為反映了險資在資產荒環境下的理性選擇:

  1. 股息率優勢顯著:港股銀行股息率普遍高於A股,部分達到6%以上,遠超保險行業3%4%的負債成本,有效緩解「利差損」壓力;

  2. 抗風險能力突出:國有大行作為系統重要性金融機構,信用風險極低且分紅穩定,與險資追求長期穩健收益的需求高度契合;

  3. 流動性與稅收優惠:港股流通盤規模較大,疊加紅利稅減免政策,進一步增強了對險資的吸引力。

  三、高股息特徵強化銀行業長期投資價值

  當前低利率環境下,銀行板塊尤其是港股標的的高股息屬性成為市場焦點。數據顯示,A股中已難覓股息率超6%的銀行股,而港股市場仍存多隻股息率達7%的銀行股。這種差異源於:

  防禦性配置需求:當經濟波動或利率下行時,低估值、高分紅的銀行股可對衝風險;

  周期韌性凸顯:若經濟復甦持續,大行可通過信貸擴張提升盈利能力,支撐股息端增長。

  總結

  2025年銀行業AH股分化趨勢料將延續,港股銀行憑藉估值折價、高股息及抗風險屬性,成為險資等長期資金的「避風港」。對於投資者而言,在關注A股銀行基本面的同時,可進一步挖掘港股市場的價值窪地。未來隨著AH溢價修復與經濟復甦進程深化,銀行業有望在多重邏輯支撐下釋放更大潛力。

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