需求預期趨弱 化工品種聯袂下挫

　　受國內外多種因素影響，近日國內商品市場整體波動加大。截至昨天下午收盤，化工品種全線收跌，PTA與乙二醇跌幅居前，主力合約分別收跌4.40%和4.35%。分析人士表示，化工品種弱勢主要是受到市場消極情緒影響，短期將維持振盪，上游原油供需面的變化與下游開工情況是中長期需要關注的重點。

　　對於近日化工品種下跌，一德期貨甲醇分析師邢彬彬表示，甲醇基本面並沒有出現大的利空消息，但市場對棉花、棉紗、聚酯等產業鏈的需求端有較強的利空預期。

　　「市場情緒偏空以及對遠期需求預期也偏悲觀，紡織原料棉花和棉紗已接連兩天跌停，化纖原料PTA和乙二醇也出現大幅下跌，昨日盤中均觸及跌停。」廣發期貨化工研究員張曉珍表示，除了宏觀面因素以外，PTA和乙二醇的基本面也正在走弱。

　　從PTA需求端來看，她認為，目前終端需求進入淡季，訂單情況較差，導致坯布庫存增加，織造和加彈機開工不斷下降，對下游滌絲的需求也在減弱。「由於終端需求偏弱已持續一定時間，正逐步傳導至聚酯，再加上原料PTA現貨價格堅挺，聚酯加工利潤大幅壓縮甚至虧損，並且在累庫。聚酯工廠減產情況有所增加，生產負荷降至91%以下。」

　　從供應端來看，她表示，目前恆力第二套PX裝置已經試車，短期PX價格將承壓。由於PTA現貨加工差處於高位，且裝置推遲檢修機率增加，有部分裝置有超負荷生產現象，PTA供應在增加。「此前，部分供應商收貨挺價，PTA現貨價格堅挺，但遠月已有走弱跡象。周二市場傳出消息有供應商停止收貨，現貨報價下滑至6300—6600元/噸附近，導致市場看空心態增強，盤面價格大幅下跌。」

　　近期，乙二醇港口庫存開始出現回落跡象，部分煤制裝置已進入檢修階段。對此，張曉珍認為，目前國內乙二醇生產幾乎處於全面虧損狀態，不排除在虧損情況下後期檢修力度加大。雖然5月以來乙二醇整體處於去庫存階段，但庫存仍在高位，加之下游聚酯降負，預計MEG庫存整體下降幅度有限。

　　談及甲醇的基本面情況，邢彬彬表示，由於上下游利潤都被壓縮至較低水平，盤面價格無論上漲還是下跌的空間都較小。「短期看，甲醇檢修產能大於恢復生產的產能，下游需求端暫時沒有新動向，近期預報到港量比較多，周四港口庫存大機率出現累積。」她進一步表示，結合目前情況來看，本周甲醇價格大機率趨向振盪偏弱，振盪區間在100—150點。周二行情已經反映了大幅下跌預期，預計本周接下來的交易日價格振盪區間將收窄，甚至可能出現走高態勢。

　　「綜合來看，化工品種短線仍將受到市場情緒悲觀的影響，大機率會維持弱勢。」邢彬彬認為，化工品種後續仍需跟蹤宏觀事件對基本面的實際影響。就甲醇而言，首先要關注進口伊朗甲醇量是否受到伊朗被制裁的影響;其次要關注中美貿易摩擦對烯烴、聚烯烴等下游品種及乙二醇的實際影響;最後還要回歸基本面，上下游新裝置的實際投產情況、上下游裝置的開停工、港口及社會庫存的變化等。

　　「從PTA估值來看，如果原油價格不出現大跌，PTA期貨1909合約可能會持穩在5500—5600元/噸附近，操作上不建議低位追空，空單可考慮逐步止盈。」對於PTA後市，張曉珍表示，需要重點關注原油價格走勢、聚酯和終端開工率變化以及終端訂單情況。

　　對於乙二醇，她認為，短期將振盪偏弱，下行空間或有限，不建議追空，空單可考慮逐步止盈;中長期仍以逢高做空為主，國內乙二醇開工率、港口到貨情況需要關注。

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