黃金市場波動加劇 全球避險需求持續升溫

  中國報告大廳網訊，2025年開年以來，國際與國內黃金價格延續強勢表現，一季度漲幅均超17%，並在4月初創下歷史高位後經歷劇烈震盪。隨著地緣政治風險、貨幣政策調整及貿易摩擦升級等多重因素交織，黃金作為傳統避險資產的吸引力進一步凸顯，其價格走勢成為全球投資者關注焦點。

  一、一季度金價刷新紀錄 避險情緒與政策博弈主導市場

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國黃金行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2025年第一季度，國際國內黃金價格在歷史高位基礎上繼續攀升。倫敦現貨黃金和COMEX期貨價格分別上漲超18%，最高突破3126美元/盎司和3162美元/盎司；國內上海金交所Au99.99合約及滬金主力合約漲幅均超17%，盤中高點觸及730元/克與732元/克。黃金珠寶零售市場同步上行，足金首飾價格從年初800元/克漲至3月底的約935元/克，單克上漲逾130元。

  分析顯示，金價上漲可分為兩個階段：1月初至2月下旬，美國對加拿大與墨西哥可能徵收黃金進口關稅的消息引發套利交易；2月下旬後，市場轉向關注經濟基本面，關稅政策不確定性及財政緊縮預期推動降息預期升溫，進一步支撐金價攀升。同期全球央行購金量保持增長，1月淨買入18噸黃金，凸顯其在儲備多元化中的戰略地位。

  二、二季度波動加劇 市場流動性衝擊與政策風險交織

  進入4月後，倫敦現貨黃金於3日觸及歷史峰值3167美元/盎司，隨後因市場流動性壓力及貿易摩擦升級快速回調至3000美元下方；9日至10日又因避險情緒回升及降息預期重燃，單日漲幅超3%，重返3100美元關口。COMEX黃金期貨與倫敦現貨價差波動尤為顯著，反映出市場對政策風險的敏感反應。

  分析指出，美股與大宗商品價格下跌導致投資者拋售黃金補充流動性，加劇短期波動；而美國「對等關稅」政策超出預期，則強化了全球經濟衰退擔憂。目前市場預計美聯儲5月降息機率升至45%，若更多國家採取反制措施或開啟降息周期，金價支撐力度將進一步增強。

  三、全年展望：避險邏輯未改 需關注多重變量影響

  儘管短期面臨關稅政策走向及流動性風險的不確定性，但黃金價格的核心支撐因素仍存。地緣政治衝突持續推高避險需求，新興市場央行購金趨勢延續，疊加美聯儲降息周期預期強化，中長期將共同推動金價走強。

  在樂觀情境下，若美國財政收縮力度超預期或全球貨幣政策轉向加速，年內金價可能突破3300美元/盎司；但需警惕貿易摩擦激化引發的連鎖反應及市場恐慌情緒擴散風險。上海黃金交易所已提醒投資者關注波動加劇的潛在風險，建議合理控制倉位、理性應對市場變化。

  總結而言，2025年黃金市場在多重宏觀變量作用下呈現顯著波動特徵，其避險屬性與儲備價值持續受到重視。未來金價走勢將取決於全球經濟政策走向、地緣局勢演變及市場流動性狀況，投資者需密切關注這些關鍵變量的邊際變化。

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