2025年中國倉儲行業發展趨勢與極智嘉上市案例解析

  隨著人工智慧和機器人技術的快速發展，全球倉儲物流自動化進程顯著提速。2024年中國智能倉儲市場規模突破千億元，其中自主移動機器人（AMR）在電商、製造業等領域的滲透率持續攀升。在此背景下，極智嘉作為全球首家AMR倉儲機器人上市企業，其港股IPO不僅折射出行業技術商業化成果，更暴露出倉儲自動化賽道中的機遇與挑戰並存的現狀。

  一、倉儲自動化加速滲透，全球AMR市場迎來上市首例——極智嘉港股IPO透視

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國倉儲行業重點企業發展分析及投資前景可行性評估報告》指出，2024年7月，極智嘉以每股16.8港元定價登陸港交所，募集資金約27.1億港元，超額認購倍數達133.62倍（香港公開發售部分），總市值突破233.7億港元。此次上市標誌著AMR技術從研發到規模化商業應用的重要里程碑。數據顯示，其海外業務收入占比已從2021年的57.3%躍升至2024年上半年的78.7%，覆蓋全球40個國家及地區，合作客戶包括沃爾瑪、西門子等國際企業。

  二、倉儲行業增長與盈利矛盾凸顯：營收攀升背後的隱憂

  儘管極智嘉近三年營收持續高增（2022年14.5億元→2023年21.4億元→2024年24.1億元，複合增長率達45%），但虧損收窄趨勢仍存壓力。2022-2024年淨虧損分別為15.67億、11.27億及8.32億元，毛利率則受工業搬運領域競爭加劇影響出現波動：倉儲履約AMR解決方案毛利率穩定在約39%，而工業搬運業務毛利率從2022年的18.4%降至2024年12.1%。此外，存貨周轉天數攀升至429.3天（截至2024年6月），反映倉儲交付周期延長帶來的運營壓力。

  三、倉儲服務模式轉型：RaaS收縮與核心業務聚焦

  極智嘉戰略調整顯著體現在收入結構變化上。其機器人即服務（RaaS）模式收入從2022年的2.04億元驟降至2024年669萬元，占總收入比例由14%跌至不足0.3%，表明企業正主動收縮非核心業務，集中資源強化AMR硬體銷售及解決方案輸出。這一決策與倉儲行業對標準化產品的需求增長趨勢一致——2024年其新簽訂單總金額達31.4億元，同比增長16.56%。

  四、全球化擴張的雙刃劍：客戶集中度與供應鏈韌性

  海外市場的高占比（78.7%）既為極智嘉帶來增長動能，也加劇了匯率波動和地緣風險的影響。例如，工業搬運業務中鋰電池及新能源領域大客戶的議價能力較強，導致毛利率承壓。同時，新增終端客戶數從2022年的92家降至2024年的61家，顯示倉儲自動化市場進入競爭白熱化階段。

  五、行業展望：技術疊代與成本控制的平衡

  截至2025年4月，極智嘉累計服務超800家客戶，客戶回購率約75%，反映其解決方案的實用性已獲市場驗證。未來，倉儲自動化企業需在硬體研發（如RobotMatrix平台升級）、軟體模塊化開發及供應鏈效率優化間尋求平衡，以應對存貨周轉周期延長、國際貿易成本上升等挑戰。

  總結

  2025年倉儲行業正處於技術驅動與商業落地的關鍵轉折期。極智嘉的上市路徑揭示了AMR賽道在規模化擴張中的盈利難題，也印證了全球市場對智能倉儲解決方案的需求韌性。隨著工業4.0深化及新能源等新興領域需求釋放，如何通過技術創新降低邊際成本、提升供應鏈響應速度，將成為決定企業長期競爭力的核心命題。

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