據中國·成都中藥材指數，11月18日，冬蟲夏草的周價格指數為142.57，低於1月上旬的161.65，而相比4月下旬的183.05，更是已下跌22.1%。而據中藥材天地網的最新數據，截至11月18日，玉林藥市2000條四川產地的冬蟲夏草從年初最高的220000元/公斤左右，跌到目前180000元/公斤，跌幅為18%。
「冬蟲夏草的價格去年下半年開始暴漲，今年年初達到高位，現在拐點出現，進入了下跌通道。」11月份，一位深圳私募人士告訴記者，最主要的原因是政府反腐政策嚴厲，三公消費限制明顯，冬蟲夏草作為高端禮品與高端食材都受蠻大影響。
一位醫藥行業券商分析師還補充稱，冬蟲夏草今年產新的量比去年大，短時間內市場面臨供大於求的壓力。
福瑞股份成本緩解不明顯
作為一味名貴中藥，冬蟲夏草價格走勢對相關上市公司影響深遠。其中，影響最大為福瑞股份。2013年上半年，公司在營收增長33.66%情況下，淨利潤大幅下降80.16%，主要原因就是蟲草的價格自去年下半年大幅上漲導致產品毛利率降低至30%，吞噬了公司其他業務的利潤。
「在上半年，由於蟲草價格高企，福瑞股份等行業公司的蟲草庫存僅保持一兩個月的量，而以前在低價位的時候，這些公司的庫存甚至能滿足一年生產的量。」一位醫藥行業人士稱。
蟲草是福瑞股份收入占比達50%的產品複方鱉甲軟肝片的主要成分。「目前，蟲草占軟肝片的成本九成左右。」11月6日，福瑞股份董秘林欣告訴本報記者。
據宏源證券研究所測算，工業級蟲草價格由2012年年初的18000元/kg飆升至12年年底38000元，今年上半年採購成本依舊維持在36000元的高位，成本壓力直接導致了軟肝片的毛利率發生了大幅下滑，2012年上半年軟肝片的毛利率為67.41%，第三季度的毛利率為65.37%，第四季度毛利率則降為29.20%，今年上半年毛利率為30%。
「未來長期來看，蟲草還是有上漲的趨勢，短期可能會略有下降，但工業草較禮品草的價格下降會有時滯。」林欣對記者稱，工業級蟲草的價格目前是略有下降，但降幅遠不及禮品級蟲草，所以目前的降幅對軟肝片成本壓力緩解不是很明顯。
前述醫藥行業人士告訴記者，「工業級蟲草價格比禮品級蟲草低很多，每年受產新量的影響也比禮品級蟲草要滯後。」
針對成本問題，福瑞股份在今年半年報中稱，公司積極採取多種措施，包括向發改委申請軟肝片的價格調整，及全力推進軟肝片原料替代的臨床試驗進度。林欣透露，福瑞股份已於去年向發改委申請了軟肝片的價格調整，今年春節前發改委已委託價格評估機構到公司做了實地調研，目前還沒有新的進展，還在等待中。
據宏源證券研究所測算，若是工業級蟲草採購價格維持在36000元/kg的高位，軟肝片須提價約20%，該業務方能實現盈利。
流通企業承壓反腐
以冬蟲夏草為原材料的上市公司還有江中藥業（600750.SH）。2010年，以「健胃消食片」立身的江中藥業推出以西洋參、靈芝、冬蟲夏草為原材料的參靈草，定位於社會精英階層打造的頂級滋補保健品。作為公司重大投入的產品，2011年參靈草的銷售規模大幅提高到2億元，但此後銷售陷入平台期。
「冬蟲夏草的價格走低短期對江中藥業的參靈草是利好，但在國家反腐政策的影響下，參靈草接下來的銷售預期難言樂觀。」一位熟悉江中藥業的人士對記者稱。
在反腐政策大基調下，從事冬蟲夏草禮品產品流通的上市公司承壓明顯。「蟲草作為高端禮品的屬性很明顯，只要政策風向不改，其銷售空間仍是有限。而蟲草降價，很大原因也是因為市場不好，供大於求。」前述深圳私募人士稱。
冬蟲夏草是奇正藏藥藥材銷售的重要品種。以2012年為例，公司實現營業收入9.34億元，其中藥材銷售收入3.54億元，主要產品為蟲草、枸杞和當歸，蟲草占比較大。
奇正藏藥從事蟲草收購、銷售的主要是其子公司西藏那曲地區奇正宇妥土特商貿有限責任公司。9月份有報導稱，其「那曲蟲草地理標誌」授權使用申請已進入尾聲，較有把握獲得批准。若獲批准，奇正藏藥的蟲草將產生品牌溢價。
「目前蟲草價格下跌對公司藥材貿易影響不大，我們公司對價格波動把握得比較好。」11月6日，奇正藏藥公司人士稱。
儘量短期市場有限，冬蟲夏草對於不少上市公司而言仍是富有想像力的品種。今年6月份，康美藥業公告稱，擬投資1.5億元在青海省玉樹藏族自治州建設蟲草交易市場及加工中心項目。公司計劃按照建立全球冬蟲夏草交易中心市場定位，帶動我國西北地區主要中藥材、藏藥材、養生保健品等品種交易的經營目標，市場交易規模為100億元以上。
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