2015年我國外匯行業技術特點分析

　　外匯界的併購案正風生水起。2015年3月份巴茲全球市場以3.65億美元收購Hotspot，這周德意志交易所宣布以7.25億歐元的高價收購360T，又將併購潮推向一個新高度。大家的目光開始投向下一個收購案FastMatch，傳美國洲際交易所(ICE)將收購外匯交易平台FastMatch。據外匯行業技術了解，電子交易技術吸引了大批投資者，這也讓很多其它金融技術公司看到了希望。現對2015年我國外匯行業技術特點分析。

　　不過冷靜過後，還有一些問題非常值得思考。

　　360T是否值7.25億歐元?

　　目前很難定義。360T在2015年早前就已經不再對外公布交易數據了。收益方面，德意志交易所指出，360T的複合年均增長率(CAGR)相比2000年其建立時，已經到達了兩位數。匯商得知，360T在2012年的營收為 4300萬歐元，2013年為5100萬歐元，2014年為5700萬歐元。考慮到其15%的CAGR，那麼可以大概估算2015年應當在6500萬歐元左右。

　　如果一直以15%的CAGR增長，那麼五年後360T的營收就在1.3億歐元左右了。德意志交易所曾表示，希望360T的有機增長軌跡在這次收購後能加快。除此之外，千萬歐元營收協同效應也能有效促使其增長。假如到2020年其營收實現2億歐元的增長，那麼對德意志交易所來說，這場收購無疑是一場好投資。

　　不過這只是理想的一個情況，畢竟真實結果可能與之相差較大。業界觀點對此褒貶不一，有些電子交易主管比較看好這次收購。也有一些平台高管則認為收購價過高。

　　一位歐洲銀行電子外匯經理作出這樣的總結：「目前的形勢是，平台商都很樂意看到多年來的辛苦工作最終獲得大筆的投資，而很多交易所也正熱衷於跨入外匯市場。他們就像是首批吃螃蟹的人，接下來就看監管機構在未來一兩年內的動向了，如果監管機構強制規定外匯市場交易更多的在交易所進行，那麼現在進行收購的這些交易所就成了最有先見之明的贏家。」

　　為什麼交易所目前要收購OTC平台?

　　為什麼在2015年，交易所對場外外匯交易(OTC)平台顯得「志在必得」?德意志交易所的執行長Carsten Kengeter解釋了一個原因：「外匯在過去的幾個月因部分問題受到許多的監管調查，也因此很多人形成一個觀點，就是外匯市場的部分區域需要更多的接受類似交易所的監管，交易所在很多其它資產類別和產品上提供的透明度也應當適用於外匯這個資產類別。」

　　當然，從不同的角度來看，來自交易所的興趣也可以解讀為：交易所對於在一個OTC市場結構下的運營感到越來越適應。過去在對平行交易所的收購嘗試失敗後，垂直兼併基本退出交易所考慮範圍。很自然的，交易所會開始往拓展資產類別的新方向。同時，外匯市場的巨大規模，加上近年來不斷加強的監管壓力，使得交易所開始相中外匯這一資產類別就顯得非常符合邏輯了。

　　接下來還會有更多外匯平台併購嗎?

　　這毫無疑問。

　　還是不得不提到接下來受到關注的一場收購對象FastMatch。謠傳已經滿天飛了，最大的疑問除了潛在買家，就是收購價了。匯商了解到，有業內人士估計收購價在1.8億美元左右。但仍然有人質疑，考慮到收購之後的發展以及繼續投入的預算，這個收購價是否定的過高。

　　看到Hotspot、360T的高起點後，目前很多交易平台都開始躍躍欲試，而買家市場也正在不斷擴張。雙方都在試圖找到最匹配的收購合作對象。

　　外匯行業市場調查分析報告顯示，除交易所之外，很多大公司也在尋找戰略收購，包括很多已經進入OTC外匯市場的公司。外匯市場的大玩家們一直對交易平台比較關注，因為一個新平台的收購，代表著面向更多客戶的新產品。還有部分私募股權公司對OTC外匯交易平台的收購也非常感興趣。另有一種趨勢也不可小覷，即小平台間的互相整合正在一種發展策略。