2016年我國文化傳媒行業投資前景分析

　　2016年第三季度文化傳媒行業繼續延續整體低迷的走勢，行業內大部分個股活躍狀態較低，個股行情特徵較為明顯。從行情表現來看，2016年7月1日—9月30日渤海傳媒行業指數下跌2.57%，同期滬深300上漲3.15%，創業板下跌3.50%，行業跑輸滬深300指數5.72%。子板塊行情方面，渤海傳媒六個子板塊表現有所分化，其中在新股及國企改革利好帶動的平面媒體板塊以6.39%的漲幅收尾，而兩大傳統高成長板塊影視動漫和網絡服務的下跌幅度均超過4%。以中信行業標準劃分，中信傳媒指數下跌3.34%，居中信29個行業的第28位，因此三季度文化傳媒行業的整體表現較為慘澹。

　　文化傳媒行業市場調查分析報告表明，2016H1文化傳媒板塊整體營業收入中位數同比增長12.00%，整體增速超過全部A股及中小板中位數水平，但較創業板整體15.79%的增速有所差距;利潤方面，文化傳媒行業營業利潤同比增長22.35%，淨利潤同比增長13.64%，增幅均在全部A股中處於較高水平。因此從目前A股行業縱向比較來看，我們認為文化傳媒行業整體的發展趨勢仍然良好，行業整體經營情況依然具有較強的競爭力。

　　截至2016年9月30日收盤，渤海傳媒TTM市盈率整體約為43.35倍，較滬深300的估值溢價率約為359.45%，估值溢價率較前期相對有所回升，但是回升幅度相對較小。從行業基本面以及目前的市場情緒進行綜合分析，我們認為四季度行業相對估值提升空間較為有限，因此建議投資者應更加偏重個股的投資性機會。

　　看好營銷、手遊等細分領域，精選業績成長個股

　　我們認為一方面需要對板塊及個股進行更為深入精準的研究和挖掘，精準把握行業發展趨勢與個股的成長優劣，就較為活躍的相關個股進行集中配臵;另一方面在具體的配臵策略上，整體上可以把握兩種較為穩健的投資邏輯：(1)在國企改革的利好刺激下存在一定的運作空間，或業績存在中長期成長性的行業龍頭;(2)在十月份三季報開始逐步披露的背景下，業績確定性強或轉型較為積極、自身動力強、布局呈現一定亮點的相關公司。此外，我們建議投資者持續關注彩票/電競兩大熱點題材板塊的輪動機會，並持續關注手遊出海、整合營銷、體育等細分領域的中長期成長性投資機會。綜上所述，我們繼續維持文化傳媒行業「看好」的投資評級，推薦標的為：省廣股份、中文傳媒、中體產業、文投控股、人民網。

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