裝飾行業投資

　　2018年中國建築裝飾工程總產值將達到4.21萬億元，未來五年年均複合增長率約為6.81%。受益於城鎮化進程的推進，我國建築裝飾行業發展迅速、隊伍數量、經營規模、管理水平和經濟效益均得到了較快發展。以下對裝飾行業投資分析。

　　裝飾行業投資分析，目前一線城市全裝飾比例較高，2018H1為86%，已接近已開發國家水平;裝飾行業分析指出，二線城市全裝飾項目占整個全裝飾市場比例最高，約為84%，但全裝飾交付比例低，僅約為50%，仍具備較大提升空間;三四線城市基本為毛坯房，但是三四線以及更低能級的城市在商品房銷售面積中占比超70%，是未來全裝飾發展的重要地區。

　　2018H1不同能級城市全裝飾比例

　　建築裝飾行業總體集中度偏低，由於進入門檻較低，且目前裝飾市場趨於零散、產 品服務同質化嚴重，導致現有建築裝飾企業競爭較為激烈，集中度較低，存在「大 行業，小公司」的局面。

　　(1)裝飾行業投資分析，在市場集中配置核心資產和細分行業龍頭的背景下，公裝業務具有品牌溢價、家裝業務極具想像力、估值與同業公司相比仍然極低的金螳螂具有較大估值提升機會。

　　(2)在全裝修和長租公寓政策趨勢下，精裝修占比高的裝飾公司實質受益，預計未來收入和盈利有望快速增長，同時在政策刺激下估值有望提升，重點推薦全築股份，關注廣田集團等。

　　(3)家裝行業除金螳螂外，裝飾行業投資分析，亦推薦目前估值偏低的2C家裝龍頭東易日盛。

　　(4)從家裝長期趨勢看，我們非常看好工業化手段解決方案，裝飾行業投資分析，包括定製家居和消費建材板塊里的品牌龍頭公司，裝修公司中可積極關注亞廈股份。

　　通過安裝，可以讓家居建材企業有效的切入到裝修的流程中，也避免了被裝飾公司架空的尷尬，同時也確保了家居建材企業在裝飾者心中的話語權。裝飾行業投資分析，這是2019年甚至未來的趨勢，也是行業企業獲得核心競爭力，保證市場位置的關鍵戰略。

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