煤炭需求持續回升 煤價降幅有望收窄

　　煤價上半年V型反轉，近期走勢相對穩健。供給端產量很難大幅增加，四季度進口收縮，煤炭市場再次進入供略小於求的緊平衡。

　　行業供給優化持續，需求持續回升，行業盈利底在上半年已經出現，疫情後伴隨經濟恢復性增長，順周期板塊優勢明顯，建議關注低估值、高股息、滯漲品種。

　　從煤炭產量的分布地區來看，華北地區占比最大，其次是西北地區，西南和華東地區的占比相對較小，中南地區的占比最小。西部地區產量占據著全國煤炭資源總量的80%，煤炭產量在快速增加的過程中，具有良好的發展前景，在未來很長一段時間內，是煤炭生產、開發和運輸的重點地區。

　　中部地區的煤炭產量變化較小，有滯緩增加的趨勢。東部地區的煤炭開發時間較早，礦區的資源出現了一定程度的枯竭現象，產量所占比重越來越低。

　　展望下半年，在安全監管和進口政策的約束下，產量增速向上的彈性有限，而需求還可延續整體改善的趨勢，主要動力來自於地產投資增速的擴張以及工業用電的恢復。

　　下半年煤價降幅也有望收窄，預計動力煤/焦煤/焦炭均價同比降幅分別為2%/6%/1.5%，下半年板塊業績降幅將收窄至10%左右。

　　行業中報整體降幅略好於預期，展望下半年，邊際需求和煤價有望小幅改善。行業中期改善的邏輯並未破壞，板塊估值也具備吸引力。

　　未來在資金推動和板塊輪動的效應下，板塊交易活躍度有機會再度上升，中期看估值修復空間明確。短期推薦中報向好的低估值龍頭公司，露天煤業、平煤股份、冀中能源、中國神華及陝西煤業。

　　當前，我國經濟進入新常態，煤炭行業進入調整期，企業紛紛尋求轉型升級，發展趨勢呈現出新的特點。只有站在戰略高度，認真研究煤炭產業發展階段和新常態特徵，才能做好煤炭產業「十四五」規劃，指導煤炭產業健康可持續發展。

更多煤炭行業研究分析，詳見中國報告大廳《煤炭行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。