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煤炭需求持續回升 煤價降幅有望收窄

2020-09-01 10:23:24報告大廳(www.chinabgao.com) 字號:T| T
  報告大廳摘要:煤價上半年V型反轉,近期走勢相對穩健。供給端產量很難大幅增加,四季度進口收縮,煤炭市場再次進入供略小於求的緊平衡。

  煤價上半年V型反轉,近期走勢相對穩健。供給端產量很難大幅增加,四季度進口收縮,煤炭市場再次進入供略小於求的緊平衡。

  行業供給優化持續,需求持續回升,行業盈利底在上半年已經出現,疫情後伴隨經濟恢復性增長,順周期板塊優勢明顯,建議關注低估值、高股息、滯漲品種。

  從煤炭產量的分布地區來看,華北地區占比最大,其次是西北地區,西南和華東地區的占比相對較小,中南地區的占比最小。西部地區產量占據著全國煤炭資源總量的80%,煤炭產量在快速增加的過程中,具有良好的發展前景,在未來很長一段時間內,是煤炭生產、開發和運輸的重點地區。

  中部地區的煤炭產量變化較小,有滯緩增加的趨勢。東部地區的煤炭開發時間較早,礦區的資源出現了一定程度的枯竭現象,產量所占比重越來越低。

  展望下半年,在安全監管和進口政策的約束下,產量增速向上的彈性有限,而需求還可延續整體改善的趨勢,主要動力來自於地產投資增速的擴張以及工業用電的恢復。

  下半年煤價降幅也有望收窄,預計動力煤/焦煤/焦炭均價同比降幅分別為2%/6%/1.5%,下半年板塊業績降幅將收窄至10%左右。

  行業中報整體降幅略好於預期,展望下半年,邊際需求和煤價有望小幅改善。行業中期改善的邏輯並未破壞,板塊估值也具備吸引力。

  未來在資金推動和板塊輪動的效應下,板塊交易活躍度有機會再度上升,中期看估值修復空間明確。短期推薦中報向好的低估值龍頭公司,露天煤業、平煤股份、冀中能源、中國神華及陝西煤業。

  當前,我國經濟進入新常態,煤炭行業進入調整期,企業紛紛尋求轉型升級,發展趨勢呈現出新的特點。只有站在戰略高度,認真研究煤炭產業發展階段和新常態特徵,才能做好煤炭產業「十四五」規劃,指導煤炭產業健康可持續發展。

(本文著作權歸原作者所有,未經書面許可,請勿轉載)
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