中國動力煤價持續探底背後的供需博弈與市場前瞻

  中國報告大廳網訊，今年以來，我國動力煤市場呈現顯著下行趨勢，環渤海港口現貨價格已跌至2021年5月以來最低水平。以5500大卡動力煤為例，年初至今每噸跌幅達89元，非電行業需求疲軟疊加供應端持續承壓，導致市場陷入供需失衡的複雜局面。

  一、供需失衡加劇動力煤價持續探底

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國煤行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，暖冬氣候與工業淡季雙重壓力下，電煤消費顯著下滑。數據顯示，今年12月規模以上火電發電量同比減少，創下歷史罕見負增長。與此同時，國內煤炭產能加速釋放疊加進口煤大量湧入，進一步推高市場供應量。環渤海港口庫存持續高位運行，5000大卡、4500大卡動力煤價格已明顯低於長協價水平，反映出傳統銷售模式面臨的嚴峻挑戰。

  二、季節性因素與淡季效應疊加抑制市場需求

  3月份以來，北方供暖結束與南方氣溫驟升同步加速電煤需求走弱。沿海電廠日耗同比下滑，庫存維持高位，多數企業轉向消耗自有庫存或依賴進口資源維繫運營。基建項目落地滯後導致消費端回暖遲緩，同時直達運輸網絡的完善對傳統"北煤南運"體系形成分流效應，進一步削弱市場活躍度。

  三、運輸格局變化及春檢對市場供需的雙重影響

  大秦鐵路春季檢修啟動後，環渤海港口調進量出現階段性下降，但前期庫存累積導致疏港壓力不減。3月下旬港口庫存短暫沖高后，在進口煤到貨減少與檢修限產疊加作用下，4月份或將迎來緩慢去庫進程。這種供需動態調整可能為市場提供短期修復窗口，但整體仍受制於產能釋放慣性與季節性需求疲軟的矛盾。

  四、市場參與者對後市預期分歧顯著擴大

  部分交易主體觀察到坑口及港口價格出現短期反彈跡象，認為進口煤價差優勢收窄疊加低卡煤詢單增加可能支撐局部回暖。但更多分析指出，當前港口高庫存與非電需求增長有限形成制約，預計4月中旬前市場仍將承壓下行。大秦線檢修帶來的供應收縮效應需與終端採購意願回升形成共振，才能真正扭轉價格頹勢。

  總結來看，動力煤市場的持續低迷既反映季節性規律作用，也暴露產能結構性矛盾。在保供政策持續加碼、進口渠道暢通的背景下，未來供需關係修復進程將直接影響價格走勢。短期內市場可能呈現震盪探底特徵，而4月需求邊際改善與運輸瓶頸效應能否形成對沖，將成為判斷後續行情的關鍵變量。

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