人民幣貸款與社融增量雙增長 一季度金融數據顯示經濟修復動能穩步釋放

  中國報告大廳網訊，2025年一季度，中國金融體系延續穩健擴張態勢。央行最新統計顯示，人民幣貸款累計新增9.78萬億元，社會融資規模增量達15.18萬億元，分別較上年同期多增約萬億級規模。信貸與社融的同步增長反映出政策端穩預期、擴內需的持續發力，同時經濟修復進程中的結構性特徵亦值得關注。

  一、信貸供給端延續寬鬆基調 企業中長期貸款受債務置換擾動

  一季度人民幣貸款總量達9.78萬億元，其中3月單月新增3.64萬億元，同比多增5470億元。從供給端看，貨幣政策在2024年四季度轉向"適度寬鬆"後，持續引導金融機構挖掘有效信貸需求，保持流動性合理充裕。但企業中長期貸款表現偏弱，主要受地方政府隱性債務化解影響——3月各地發行特殊再融資債約3830億元，導致部分城投平台存量貸款被置換或提前償還，對新增規模形成"技術性壓降"。

  二、社融增量創新高 政府債券成核心支撐

  2025年一季度社會融資規模累計增長15.18萬億元，較去年同期多增2.37萬億元。其中3月單月新增5.89萬億元，同比多增1.06萬億元。政府債券發行成為主要支撐項，貢獻超萬億增量；而未貼現銀行承兌匯票和企業債券融資則出現收縮。分析指出，財政資金的加速撥付將逐步傳導至實體經濟領域，預計對M1貨幣供應量形成正向帶動。

  三、居民信貸需求邊際改善 房地產市場顯現回暖跡象

  居民端信貸呈現結構性分化特徵：受存量房貸利率下調影響，按揭貸款壓力有所緩解。3月30個大中城市商品房銷售面積環比增長超兩成，二手房交易活躍度持續回升，房地產市場"小陽春"態勢明確。部分城市近期出台的購房政策調整（如取消限售、優化公積金支持等），預計將進一步刺激居民中長期信貸需求。

  四、財政發力與貨幣政策協同 降准窗口或再度開啟

  面對二季度政府債券集中發行可能引發的流動性波動，分析認為央行存在通過降准釋放低成本資金配合財政實施的空間。從政策導向看，2024年四季度貨幣政策執行報告已明確"引導貨幣信貸合理增長"方向，若外部環境複雜性上升，貨幣政策或優先轉向穩增長目標，不排除年內再次降準的可能性。

  總結來看，一季度金融數據折射出經濟修復進程中的多重特徵：企業融資需求仍待提振，基建與新動能領域表現突出；居民消費信心逐步恢復，房地產市場築底回升；財政政策與貨幣政策的協同發力為後續增長注入確定性。隨著地方政府債務風險有序化解及新一輪穩增長舉措落地，二季度金融對實體經濟的支持力度有望進一步增強，M1增速企穩將為經濟內生動能修復提供重要支撐。

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