壽險利率改革提速 告別2.5%預定利率已成定局

　　據了解，繼今年3月初步徵求意見之後，監管機構近期又與業內展開密集討論，險企也紛紛準備針對一些產品進行修改升級。壽險業告別2.5%費率已成定局，但究竟如何「告別」仍在論證中。

　　根據徵求意見稿的內容，人身險費率改革將分為「四步走」。第一階段，開展普通型人身保險和項目掛鉤保險產品的費率政策改革試點；第二階段，配合稅收遞延養老保險等項目開展區域性試點；第三階段，適時開展公司層面試點；最後，進一步擴大試點範圍，實現費率管制的全面放開。

　　大公司和小公司對如何邁出改革的第一步分歧較大。小公司對改革的力度及進程期待更高，大公司則相對保守。對於放開傳統險，業內反應較為一致，但大公司多反對放開分紅險，小公司則傾向於全面放開。

　　放開預定利率

　　在壽險定價利率市場化呼聲漸高之際，今年3月，保監會曾小範圍召開座談會，討論壽險費率改革方案。

　　壽險費率改革的目標是在一定程度上放開現行的預定利率，所謂預定利率是指壽險公司在產品定價時，根據公司對未來資金運營收益率的預測而為保單假設的每年收益率。一位保險行業資深精算師表示：「這個預定利率通俗地說，就是保險公司提供給投保人的回報率。」

　　「壽險產品價格一般基於四項重要因素，即預定利率、費用率、死亡率和退保率。一般而言，預定利率越高，投保人獲得的回報也就越大。而相對的，保險公司則要承擔更多的利率風險。」上述精算師稱 。

　　而針對已經「半市場化」的分紅險是否在放開之列，國金證券認為，目前資本市場及險企的普遍預期是傳統險先行放開，但我們認為定價利率半市場化的分紅險（因為分紅水平是市場化的）也可能會同時放開。而即便只有傳統險放開，也會對分紅險的銷售產生較大衝擊。

　　影響長期險種

　　自1999年壽險預定利率被下調至2.5%之後，再未變動。壽險業增長乏力，投資收益不佳讓監管層及業內再次將目光聚焦在預定利率改革上。

　　2.5%到3.5%的預定利率將給保險產品帶來的影響巨大，尤其對長期純保障型產品的價格影響更為顯著。上述精算師介紹：「以一個常見的終身壽險（不分紅）為例，一位30歲男性購買此產品，保額100萬元，在2.5%的預定利率下大概要繳納保費37萬元左右，而在3.5%的預定利率下，只需繳納 26萬元左右，影響可以想見。」

　　選取兩全和重疾兩款產品測試，預定利率由2.5%上升到3.5%之後，保費的變化約為-6%至-10%（測試的兩款產品保障期間適中，如果將期間拉長，則變化的幅度更大，例如終身壽險的變化約為-30%）。

　　「對利率不敏感、保障期限短的險種影響相對較小，而對保險期長的傳統型產品影響則將非常大。對分紅險的作用影響在消費者這端最終的收益未知，但可以確定的是產品價格將降低，而對萬能險則與保額相關。綜合而言，在銷售和投資上，險企都需面對極大變化。」

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