中信證券：中概網際網路板塊行情將圍繞AI進展、宏觀及流動性變化等要素演繹(20250414/08:54)

中信證券研報稱，展望2025年，預計中概網際網路板塊行情將圍繞AI進展、宏觀及流動性變化、競爭格局變化、股東回報等要素演繹。AI基座模型的能力、疊代速度，頭部雲廠商的雲計算收入增速，AI應用的能力升級，將是投資人短期關注重點。從外部環境來看，關稅的不確定性可能對市場造成短期的流動性衝擊，帶來中長期配置機遇。在此背景下，推薦兩條主線：1）在模型能力、應用場景具備絕對領先優勢的頭部網際網路公司；2）在不確定性的外部環境下，競爭格局明晰，利潤更具確定性的垂類龍頭。

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