2026年鐵礦石市場格局展望：多極供應與價格重心下移

  中國報告大廳網訊，全球鐵礦石市場正經歷結構性轉變。從供應端看，主要生產商已進入新一輪資本擴張周期，同時新的供應極正在形成。需求端則呈現國內外分化態勢。這些因素共同作用，預示著未來市場供需關係將趨於寬鬆，價格運行邏輯亦將隨之調整。

  一、礦石供應市場分析：多極格局形成與產能穩步釋放

  中國報告大廳發布的《2026-2031年中國礦石行業專題研究及市場前景預測評估報告》指出，主流礦山的礦石供應能力正進入新一輪緩慢增長周期。力拓、必和必拓、淡水河谷和FMG四大礦山的資本開支自2018年起穩步提升，至2024年，淡水河谷資本開支達470億元，力拓為701.4億元，必和必拓（2024財年）為672.3億元，FMG為270.5億元。相應的產能逐步兌現，2024年淡水河谷鐵礦石產量為3.28億噸，力拓為2.8億-2.9億噸，必和必拓為2.62億噸，FMG為2.25億噸。澳大利亞與巴西作為傳統核心供應地，2024年鐵礦石出口量分別為9.02億噸和3.89億噸，占全球出口總量的主導地位。

  與此同時，全球礦石供應格局正向多極化發展。幾內亞西芒杜項目的投產，標誌著「澳大利亞—巴西—非洲」多極供應格局的形成。以非洲為代表的非主流國家發運量持續上升，已成為全球供應增長的主要來源之一，2023年非主流國家鐵礦石出口量已占全球總量的23.7%。國內礦石供應在安全生產及環保政策下保持穩定，中國鐵礦石原礦產量預計將穩定在10億噸附近，2024年已達10.42億噸。

  二、礦石需求市場分析：總量趨穩與區域分化並存

  全球礦石需求呈現總量趨穩、區域分化的特點。中國作為最大的鐵礦石消費國，其生鐵產量在碳排放配額等約束下已進入平台期，2020年至2024年產量在8.52億至8.89億噸間波動。國內鋼鐵行業利潤承壓，2024年黑色金屬冶煉及壓延加工行業毛利率約為3.5%，處於歷史低位，這進一步抑制了產量擴張衝動。

  海外需求則出現明顯分化。全球（不含中國）生鐵產量在2023年與2024年均為4.15億噸，顯示發達經濟體需求疲軟。然而，印度、東南亞、中東等新興經濟體的需求保持旺盛，成為支撐全球礦石需求的重要增量。這種區域性的需求差異，使得全球礦石貿易流和價格影響力結構發生微妙變化。

  三、礦石價格與市場展望：供需趨於寬鬆與重心下移

  綜合供需兩端變化，鐵礦石市場正朝著更加寬鬆的方向發展。2026年市場全年供需預計將呈現過剩狀態。在此背景下，鐵礦石價格重心將延續逐步下移的趨勢，其價格波動率也可能由收斂轉向放大。回顧2025年的價格運行，其期貨價格在740元/噸至830元/噸間寬幅震盪，全年價格重心在750元/噸附近，這或許為未來價格區間提供了參考，830元/噸上方被視為偏高估值，而630元/噸下方則偏低。

  值得注意的是，儘管價格重心下移，但中國對進口礦石的依賴度依然很高。2024年中國鐵礦石進口量約12.15億噸，創下紀錄。多元化的進口來源有助於保障供應安全，但難以根本改變買方在市場定價中的相對地位。國內鋼廠盈利狀況的改善（2024年全國247家鋼廠平均盈利率為36%）更多依賴於內部成本控制與產品結構調整。

  總結而言，全球鐵礦石市場已步入一個嶄新的階段。供應端的多極化與穩步增長，需求端的區域分化與總量見頂，共同推動市場從過往的緊平衡轉向寬鬆預期。未來，價格的下行壓力與波動性的增加，將成為行業參與者需要面對的新常態。產業鏈的競爭將更多地從資源爭奪轉向成本效率與下游價值的挖掘。

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