國內商品走勢不一油脂走勢偏強

22日國內商品市場走勢不一：其中，農產品中油脂走勢偏強，白糖繼續走弱。基金屬高開低走，能源化工板塊整體翻紅。預計商品短期將在構築區間振盪，等待消息面指引。

據證券時報4月22日報導，3月份中國CPI(居民消費價格)超預期達到5.4%，令通脹風險受到廣泛關注，通過加快人民幣升值來抑制輸入型通脹呼聲漸高。昨日，滙豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，對付當前通脹最有效的方式為信貸緊縮、基建超速增長回歸正常等。具體措施建議繼續採取加息、上調存款準備金率等信貸緊縮政策，同時配合食品價格補貼、油價補貼等措施。預計二季度還有1次25個基點的加息，以及1次或2次上調存款準備金率。

人民幣對美元匯率持續刷新匯改以來人民幣匯率高點，本年內累計升值幅度超過1.5%。有分析人士指出，加快人民幣升值可能將成為下階段政策，幅度很可能遠超預期，全年升值預計達到7%-8%。監管層可能已經認為下階段輸入型通脹將成為通脹演變的關鍵，升值可直接緩解這個問題。本幣升值將會延緩物價上漲，對商品市場有一定壓力。

受此前看漲情緒影響，目前國內紗線、棉花原料庫存激增。據了解，目前紡企棉花原料庫存在1至2個月水平，基本能夠保證5月份前後的用量。紡企庫存的消化問題將成為棉價後期走勢的關鍵，屆時可關注貿易商的出貨及下游企業的銷售情況。目前紡織企業情緒較為悲觀：七成紡企看淡後市，普遍反映目前出貨力度弱於預期，訂單反彈力度也低於往年。海外需求方面，則可關注廣交會5月份第三期紡織服裝展的訂單情況。

橡膠方面，美元表現疲軟，市場預計美聯儲不會改變低利率，因為就業狀況的改善仍然緩慢。另一方面，中國政府正推動人民幣緩慢升值，以嚴厲態勢抑制物價升勢，國內商品價格承受一定的壓力。由於央行持續收緊了貨幣供應，中國輪胎企業的需求明顯減弱，而供應水平將逐漸恢復，供需缺口可能得以彌補，這一點抑制了橡膠的上漲空間。在當前價格水平上，東南亞的割膠熱情仍然很高，而且主產國不大可能出手干預。因此，價格的回升空間不大。

上海燃料油期貨高開低走。主力1109合約收盤4,928元/噸，下跌0元/噸。美元走軟和公司業績增長強勁，隔夜原油繼續上漲。外盤連日走高對滬油有所提振，但由於缺乏市場人氣和基本面需求支撐使滬油上行空間受限，技術上看，FU1109在4950上方均線壓制明顯，短線仍將盤整為主。鄭州PTA期貨尾盤小漲。主力1109合約收盤10,468元/噸，上漲30元/噸。儘管PTA在外圍市場刺激下有所走高，但盤中追漲動力不足，需求續期下降對於反彈空間形成制約，使多頭信心不足。目前下游紡織企業庫存增加，資金鍊緊張。技術上看，10500一線仍為壓力線。短期PTA將維持震盪整理。

大連豆油期貨窄幅收漲。主力1109合約開盤10402元/噸，收盤10388元/噸，上漲42元/噸。隔夜美豆類強勁，連豆油高位盤整。近期市場中廣為關注國家定向拋售低價大豆最終實施，且國家調控政策、人民幣升值問題等都導致近期國內將會弱於外盤走勢，使外強內弱格局延伸，短期連豆油10400處較強壓力，未能擺脫震盪格局。棕櫚油期貨震盪走升。1201主力合約收盤9,362元/噸，上漲130元/噸。隔夜外盤延續上漲，尤其美元破位及原油，國內油脂市場小幅跟漲，顯示出做多資金對國內政策調控壓力擔憂，同時在基本面壓力重重背景下，仍難以確立調整已經結束。操作上，留有部分底倉多單投資者可繼續持有。

上海期鋅增倉下行，主力1107合約收至17,690元/噸，下跌265元。隔夜倫鋅小幅盤整，滬鋅日內高開低走，盤中在增倉放量下大幅殺跌。發改委副主任表態讓地產調控預期升溫，鋅市基本面惡化及下游需求疲弱，致使市場繼續看淡後市。技術上，鋅市進入加速下行，前期空單可以繼續持有。期銅高開低走。主力1107合約收盤至71410元/噸，上漲20元/噸，成交量96,900手，持倉量121,138手。隔夜倫銅收高，滬銅今日高開後持續走低，整體多頭人氣明顯不足。國內現貨買方近期大多的觀望情緒，讓銅價整體處於盤整階段。技術面上，銅價波動逐漸收斂，將很快脫離振盪行情。預計銅價下跌將是下面方向。

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