疫情下養殖行業受衝擊 養殖端加速出欄現象仍將延續

　　2020年生豬全年均價達到歷史最高值，同時養殖企業已基本克服非瘟環境並逐步恢復產能，生產經營的結果逐步體現，全年盈利豐厚。動物疫苗企業受益於豬苗業務的拉動，淨利也出現了大幅增長。寵物食品企業大力拓展國內市場，海內外並舉，成長性屬性凸顯。

　　疫情下養殖行業受衝擊

　　進入2020年12月，在豬肉消費旺季的拉動下，豬肉價格出現一波上漲，36個大中城市超市集貿市場豬肉(精瘦肉)零售價格從27.5元/斤上漲至2021年1月21日的30.36元/斤。

　　2020年四季度養殖行業疫情的複雜化或使得產能恢復受到衝擊，行業整體盈利能力有所下滑。2020年單四季度生豬均價達到31.2元/公斤，同比下滑12%，四季度豬價仍然維持高位震盪格局。分季度來看，2020年單三季度主要養殖企業盈利能力達到了年內高點，牧原、溫氏等主要養殖企業單三季度商品豬的頭均盈利達到1678元左右。

　　進入四季度以後，隨著北方天氣的轉冷，非洲豬瘟和腹瀉等疫情的複雜化使得行業商品豬全流程死亡率或有所提升，這對於養殖行業的產能恢復造成了一定的衝擊。根據主要養殖企業業績預告進行拆分測算，八家養殖企業單四季度的頭均盈利區間為55-1428元之間，相比於2020年前三季度下滑明顯。

　　我們認為，疫情的複雜化對於養殖企業生物安全防控水平和管理能力提出更高的要求，非洲豬瘟疫情發生至今已經有兩年半左右的時間，疫情的常態化或將使得行業產能的恢復周期進一步拉長，豬價或維持高位震盪格局。

　　養殖端加速出欄現象仍將延續

　　1月份銷售價格一度回暖後，隨著春節臨近，2月份生豬市場價格再度步入下行軌道。最近幾天生豬市場下跌幅度繼續加大，截至2月5日全國瘦肉型生豬出欄均價已經跌到了30.6元/公斤，較1月6日36.8元/公斤的階段性高點回落了6元/公斤，降幅十分明顯。從區域上來看，現在價格比較低的地區依然是在東北、西北地區，東北地區已跌破28元/公斤，西北地區的新疆也已跌到了26元/公斤。

　　據2020-2025年中國生豬養殖屠宰行業市場深度研究及發展前景投資可行性分析報告監測數據顯示，豬價大面積快速下跌局面仍在持續，2月5日全國下跌省份仍多達23個，僅5省上漲。

　　值得關注的是，生豬價格下行的同時，飼料價格上漲的情況依然持續。近日，新希望、正大、通威、大北農、巨星等飼企再次宣布漲價信息。2020年受益於生豬價格高企，即使飼料成本提升，養殖戶頭豬仍尚存上千元利潤。不過，2021年在豬價下行、飼料成本上揚的雙重夾擊下，養殖行業盈利水平將受到衝擊。

　　臨近年關，受養殖端階段性出欄加速、消費低迷及儲備肉接連投放等多重利空影響，總體豬價呈現持續加速探底行情，僅僅半個月時間全國均價累計下跌近4元/公斤，較1月初階段性高位已累計下跌近5元/公斤。受春節假期臨近屠宰企業即將放假停產，疊加豬價持續走跌，養殖端恐慌性拋售降價出欄現象加重，在某種程度助推了豬價跌勢。目前距離春節假期僅剩幾天時間，養殖端加速出欄現象仍將延續，另外中央及各省級儲備肉投放工作也在緊鑼密鼓地推進，生豬市場仍將出現供大於求局面，節前豬價或將繼續進一步回落。

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