煤炭產地價格持續低迷 企業生產積極性不足

　　煤炭又稱為工業的食糧，是地球上蘊藏量最豐富、分布地域最廣的化石燃料。根據國家科委推薦的《中國煤炭分類方案》，我國煤炭分為十大類，一般將瘦煤、焦煤、肥煤、氣煤、弱粘結、不粘結、長焰煤等統稱為煙煤;貧煤稱為半無煙煤;揮發分大於40%的稱為褐煤。

　　2013年以來，我國煤炭查明資源儲量持續提升。自然資源部發布的《中國礦產自然報告(2020)》顯示，2019年我國煤炭查明資源儲量為17085.73億噸，同比增長2.5%。結合2020年我國煤炭開採投資力度及行業發展情況，2020年我國煤炭查明資源儲量增加至約1.77萬億噸。

　　2020年，新冠肺炎疫情擾亂了煤炭市場的供需釋放節奏，供需錯配問題持續存在，供需格局不斷轉換，煤炭市場快速調整。但在中長協合同制度以及「基準價+浮動價」的指數定價機制保障下，煤炭價格整體上運行在綠色區間，實現了疫情期間的能源安全供應和經濟穩健發展。2020年我國煤炭工業規模以上企業營業收入和利潤總額均出現大幅度下滑，分別為9158億元、984.7億元，分別同比下降11.8%、31.2%。

　　從經營情況來看，全國規模以上煤炭企業營業收入下降，利潤水平下降幅度比較大，下降1/3。一是產量基本與去年同期持平，僅增長0.6%。二是價格下降。中長協價格均價同比噸煤下降16.6元，大型企業70%是中長協合同，30%是市場煤，噸煤下降42.8元。三是煉焦煤噸煤下降239元，無煙煤價格下降幅度也比較大。」張宏表示。

　　從利潤情況來看，煤炭企業在抗疫過程中，保供應、穩定煤炭生產成本提高，從而導致利潤的下降幅度比營業收入下降的幅度還高。

　　從市場煤均價來看，市場煤均價為515元/噸，與2019年全年均價基本持平;秦皇島5500大卡長協煤均價為543元/噸，同比下跌12元/噸;全年山西焦肥精煤均價為1310元/噸，同比下跌183元/噸。

　　企業50強入圍企業營業收入總額達4.15萬億元，同比增長4.8%。其中，營業收入超過1000億元的企業有14家，占50強營業收入總額的比重近8成。2020中國煤炭企業50強中，前12家企業上榜世界500強，較上年增加1家，中國中煤能源集團有限公司首次登榜。

　　企業50強有多家涉足化工領域，主要位於煤化工、焦化、化肥、鹽化工等細分行業。國家能源集團、陝西煤業化工集團、兗礦集團等都在布局煤化工。50強企業以煤為主、多元產業發展格局初步形成，產業結構不斷向新能源、金融業、電子商務、高端製造、現代農業等方向延伸。

　　46家企業實現盈利，44家企業淨利潤同比增長。上繳利稅3363.11億元，同比增長3.55%。2020中國煤炭企業50強從業人員總數為284.44萬人，同比下降3.43%，人均產值146.02萬元，同比增長8.59%，人均淨利潤5.24萬元，同比增長15.32%。人均年收入9.48萬元，同比增長8.46%。從業人員規模總體保持穩定，職工收入有所提高。

　　北京上榜企業最多，共有8家;山西其次，共7家;內蒙古6家;河南、安徽4家;山東、山西各3家;河北、遼寧各2家;貴州、江蘇、浙江等省份各1家。

　　山西共有7家企業上榜。分別是大同煤礦集團、山西焦煤集團、山西潞安礦業集團、陽泉煤業集團、山西晉城無煙煤礦業集團、晉能集團、山西煤炭進出口集團。

　　國家能源集團投資有限公司以5561.16億元的營收額位居第一。排名第二的是山東能源集團有限公司，營收3584.97億元。第三是陝西煤業化工集團有限責任公司，營收3025.75億元。冀中能源集團有限公司第四營收2118.55億元，大同煤礦集團有限責任公司第五，營收1903.73億元。

　　目前，我國市場風格切換的趨勢明顯，煤炭作為順周期行業中估值處於歷史低位、基本面表現處於歷史高分位區的行業，其資產價值亟待重估，利潤穩定、股息率較高的標的深蹲的估值有望實現騰躍。標的方面建議關注業績穩健、高額分紅的中國神華、陝西煤業、盤江股份，國改預期催化下的潞安環能、西山煤電，以及布局新能源發展的山煤國際。

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