2026年銀行理財投資市場分析：存續規模超32萬億元

中國報告大廳網訊，理財是國內財富管理市場的核心構成，銀行理財更是占據了大眾理財市場的最大份額。

一、供給端市場格局

1.1 機構主體布局

1.1.1 發行與代銷機構規模

淨值化轉型完成後，國內銀行理財市場的機構准入逐步放開，專營化理財公司成為市場供給的核心主體。截至2025年，全國持有理財發行資質的銀行機構合計159家，對比轉型完成初期的2022年，機構數量增長超過15%，擴容的核心動力來自城商行與農商行的資質獲批，下沉區域的中小銀行逐步獲得自主發行理財的資質，進一步豐富了區域市場的產品供給。與之對應，理財公司產品的代銷渠道也持續擴張，截至2025年9月，理財公司產品的代銷機構數量達到583家，對比2024年同期增長超過8%。

代銷渠道的擴張打破了銀行體系內部代銷的傳統格局，券商、獨立財富管理機構等非銀渠道逐步進入理財代銷市場，渠道競爭的加劇一方面推動代銷費率的下行，降低了投資者的參與成本，另一方面也拓寬了理財公司產品的觸達範圍，讓非銀渠道的客戶可以便捷獲取銀行理財類產品。進一步拆解渠道結構，國有大行依然占據代銷規模的最大份額，但其占比逐年下降，股份制銀行、城商行和非銀渠道的占比持續提升，渠道多元化的趨勢已經確立。

從市場份額來看，理財公司管理的存續規模占銀行理財整體的比例已經達到91.13%，專營化機構已經徹底完成對市場的主導，原來銀行總行資管部的模式基本退出市場，專營化帶來的專業能力提升逐步顯現，產品創設、風險管理能力都有明顯改善，這也是理財規模持續增長的核心支撐之一。不排除部分中小銀行依然保留少量自主發行的產品，但其規模占比不足10%，對整體市場格局難以產生實質性影響，行業整合的趨勢仍在延續，頭部理財公司的規模優勢會進一步放大。

1.2 產品結構演化

1.2.1 細分品類結構占比

監管層根據投資範圍和風險等級將銀行理財劃分為固定收益類、混合類、權益類、商品及金融衍生品類四個核心品類，不同品類對應不同風險偏好的投資者群體。淨值化轉型打破剛兌後，投資者的風險偏好發生了結構性變化，經歷過2022年和2023年的市場波動後，多數投資者重新回歸穩健配置的核心需求，低風險的固定收益類產品成為市場的絕對主流。當前品類結構完全匹配投資者的風險偏好，占比數據的分布符合市場運行的實際邏輯。

品類	2025年9月市場占比（%）
固定收益類	97.14
混合類	2.58
權益類	0.22
商品及金融衍生品類	0.06

這一結構清晰反映出國內銀行理財投資者的核心需求依然以保值為主，對高波動資產的接受度依然較低。權益類產品占比極低，和公募基金形成了明確的市場分工，銀行理財主要服務低風險偏好投資者，權益類投資需求更多流向公募基金等專業機構。混合類產品作為「固收+」策略的主要載體，占比維持在2.5%左右，滿足了部分投資者在控制波動的前提下增強收益的需求，規模相對穩定。

進一步來看，固定收益類產品內部也進一步分化，純債產品占比超過八成，短債產品和現金管理類產品占比接近兩成，現金管理類產品憑藉高流動性和穩定收益，成為很多投資者流動性管理的核心工具，規模占比逐年提升，一度超過20%，近年來監管對現金管理類產品的規範逐步完善，規模占比逐步趨於穩定。固定收益類產品的主導地位短期內難以發生改變，行業的產品結構調整是一個長期漸進的過程，不會出現短期的劇烈變化。

1.2.2 資產配置結構特徵

產品端的結構特徵直接決定了底層資產的配置結構，銀行理財的資產配置整體偏穩健，以低風險、高流動性資產為主，適配產品端的風險偏好。從配置占比來看，債券投資一直是最大的配置方向，現金及銀行存款、同業存單是第二和第三大配置方向，三類資產合計占比超過八成，剩餘部分配置於權益、非標等其他資產。底層資產配置占比的分布清晰展現了當前理財機構的風險偏好，為應對市場波動和潛在贖回壓力，機構普遍提升了流動性資產的配置比例，預防性流動性儲備高於淨值化轉型之前的水平。

資產類別	2025年9月配置占比（%）
債券投資	40.4
現金及銀行存款	27.5
同業存單	13.1
其他資產	19.0

這一配置結構和產品端的固收主導特徵完全匹配，也符合當前投資者對淨值穩定性的要求。債券占比相較於轉型初期略有下降，背後一方面是信用風險防控的需求，機構逐步收縮了低評級信用債的配置比例，轉向利率債和高評級信用債，另一方面也體現了機構對利率波動的應對，適當降低久期控制淨值波動。流動性資產占比的提升，增強了產品應對集中贖回的能力，降低了市場波動引發的流動性風險，這也是經歷過2022年贖回潮後行業形成的共識。同業存單占比維持在13%左右，同業存單成為理財機構流動性管理的重要工具，兼具流動性和穩定收益，適配銀行理財的配置需求。

二、需求端投資分析

2.1 投資者群體變化

2.1.1 投資者規模增長特徵

投資者規模的變化反映了市場的滲透程度和投資者認可度，淨值化轉型完成後，投資者對淨值型產品的接受度逐步提升，經過幾年的投資者教育，多數投資者已經適應了淨值波動，銀行理財的吸引力逐步修復，投資者規模持續增長。核心指標的同比增速可以清晰反映市場的擴張節奏，不同主體的增速差異也體現了行業的結構性變化。

指標	2024年9月-2025年9月同比增速（%）
投資者數量	12.70
存續產品數量	10.01
整體存續規模	9.42
理財公司存續規模	15.26

理財公司存續規模增速顯著高於行業整體水平，進一步驗證了專營化機構對市場的整合趨勢，投資者和資金逐步向專營理財公司集中，這一趨勢在未來一段時間仍會延續。投資者數量增速高於整體規模增速，說明新增投資者以小額資金入場為主，市場下沉滲透的特徵突出，原來沒有理財投資經歷的下沉市場投資者逐步進入市場，帶動投資者數量的快速增長，這也為行業規模的長期增長打開了空間。產品數量增速略低於投資者數量增速，說明單產品覆蓋的投資者數量有所提升，行業的產品集中度略有上升，頭部機構的頭部產品吸引力更強。

截至2025年9月，銀行理財的投資者數量達到1.39億個，對比2024年同期新增超過1500萬投資者，下沉市場的增量空間依然較大，隨著居民理財意識的提升，後續投資者規模仍會維持穩步增長。從投資者結構來看，個人投資者占比超過99%，依然是絕對的市場主體，機構投資者占比不足1%，規模雖然有所增長，但占比沒有明顯提升，機構投資者對銀行理財的配置需求主要是流動性管理，大規模配置的意願不強。

2.2 收益創造能力

2.2.1 年度收益創造規模

收益創造能力是理財市場核心競爭力的直接體現，也是投資者選擇產品的核心參考指標，銀行理財的收益水平整體偏低，但穩定性更強，適合低風險偏好投資者。2025年上半年理財產品平均年化收益率為2.12%，在低利率市場環境下，這一收益水平高於同期存款利率，對穩健投資者依然有足夠的吸引力。2025年1-9月，銀行理財累計為投資者創造收益5689億元，其中第三季度單季創造收益1792億元，收益規模穩定，反映出市場整體的收益能力沒有出現大的波動。對比2024年同期，收益規模增長超過8%，和規模增長的節奏基本匹配，沒有出現收益率大幅下滑導致收益規模下降的情況。

在當前國內低利率環境下，債券收益率整體下行，銀行理財的收益率也隨之下行，但相較於同風險等級的其他產品，銀行理財的收益率依然有一定優勢，尤其是現金管理類和短債產品，收益率比貨幣基金高20-30個基點，對投資者有足夠的吸引力。一部分投資者從貨幣基金轉向銀行現金管理類產品，這也是規模增長的一個重要動力。從單季收益來看，第三季度收益規模環比第二季度增長超過3%，市場利率波動沒有對收益創造能力產生大的影響，整體表現平穩。

固收類產品貢獻了超過97%的收益，和其規模占比基本匹配，混合類和權益類產品的收益貢獻占比不足3%，反映出其規模較小的現狀，也說明當前銀行理財的收益主要來自固定收益類資產，和產品結構特徵一致。一定程度上，收益率下行是行業需要面對的長期挑戰，如何在控制風險的前提下提升收益水平，是理財機構需要解決的核心問題，部分機構通過拓展優質非標資產、增加高等級信用債配置來提升收益，取得了一定效果，但整體收益率下行的趨勢難以逆轉，投資者也逐步適應了低收益環境，對收益的預期逐步下調。

截至2025年9月，銀行理財整體存續規模達到32.13萬億元，相較於2024年同期增長9.42%，規模增長的節奏符合市場預期，沒有出現大幅波動，說明行業已經進入穩步增長的階段，後續規模仍會隨著居民財富增長和理財替代存款的趨勢持續擴張。

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核心洞察

• 專營化整合完成，理財公司市場占比超九成，行業集中度持續提升
• 投資者風險偏好維持穩健，固定收益類產品占比超97%，產品結構短期保持穩定
• 渠道下沉帶動投資者規模快速增長，行業長期增長空間充足

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