化工行業：基礎化工 草甘膦 氯化鉀反彈

　　投資要點

　　農藥板塊：繼1月份草甘膦價格出現回暖跡象之後，2月份草甘膦價格反彈，市場均價從23500元/噸左右反彈至目前(3月初)的28000元/噸，環比上漲19%。與此相伴，草甘膦主要原料甘氨酸、二乙醇胺和亞氨基二乙腈價格也出現較大幅度反彈。

　　化肥板塊：尿素穩步上揚，二銨止跌企穩，氯化鉀大幅反彈。2月份長三角地區尿素價格小幅上漲4.17%至1750元/噸左右，預計後市將延續上漲；磷酸二銨價格止跌企穩，目前報價2800元/噸，需求放量；鹽湖鉀肥(48.85,-1.90,-3.74%)上調60%氯化鉀出廠價至4600元，長三角氯化鉀價格上漲21.21%，由於北方旱情嚴重，具有保水作用的鉀肥需求有所提升。

　　磷化工板塊：黃磷探底回升，五鈉小幅上漲。2月份長三角黃磷價格上漲8.33%至13000元/噸，但實際成交量較小，企業開工率普遍偏低；五鈉價格上漲5.45%至5800元/噸，磷化工產品價格有望延續一定程度的反彈。

　　新材料板塊：DMC大幅上漲，MDI小幅續漲。2月份DMC價格較上月上漲8.11%至20000元/噸；MDI長三角價格本月為12300元/噸，較上月小幅上漲2.50%；苯胺價格價格大漲17.86%至6600元/噸，由於國內純苯價格繼續上揚，預計苯胺後市仍有上揚空間。

　　煤化工板塊：迎來整體反彈。甲醇長三角價格為1800元/噸，較上月同期上漲9.09%；DME、DMF價格維持平穩；醋酸價格反彈，長三角報價為2750元/噸，較上月同期上漲7.84%，預計未來市場主流依然保持平穩；醋酸乙烯價格趨於平穩，長三角價格為7200元/噸。

　　氯鹼板塊：PVC震盪下行，燒鹼穩中有升，純鹼跌勢趨緩。2月份，長三角地區乙烯法和電石法PVC報價分別為6200元/噸和6050元/噸，短期市場跌勢難改；燒鹼走勢平穩，長三角市場價為3100元/噸，預計後市將繼續回升；純鹼價格跌勢趨緩，輕質鹼價格約1150元/噸，預期短期內將震盪整理。

　　投資建議：繼續看好弱周期、高壁壘的農藥行業，並關注需求穩定、具有成本優勢的氮肥企業。在產品價格回升預期帶動基礎化工上市公司股價整體反彈之後，是否具備下游需求的切實支持以及公司的業績將重新成為投資焦點。我們繼續看好需求穩定增長、技術壁壘較高、以及行業集中度提高推動競爭結構趨好的農藥行業；同時對下游需求穩定、具有成本優勢、防禦性良好的氮肥領先企業予以關注。重點關注公司：揚農化工(33.59,-1.62,-4.60%)(600486)、諾普信(19.60,-1.18,-5.68%)(002215)、新安股份(43.50,2.88,7.09%)(600596)、華魯恆升(14.01,0.00,0.00%)(600426)、湖北宜化(12.69,0.00,0.00%)(000422)。

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