2025年貨幣精選報告報告

  全球通脹水平居高不下，主要發達經濟體收緊貨幣政策的步伐加快，地緣政治風險升溫，加大了外部環境的不確定性。國內經濟下行壓力短期仍然存在，但我國經濟韌性強、長期向好的基本面不會改變。

  我國貨幣政策支持實體經濟

  在當前國際大宗商品價格快速上漲、發達經濟體通脹持續攀升的情況下，我國保持物價穩定成為全球經濟的穩定因素。2022年1月全球大宗商品價格指數同比上漲46%。2022年1月美國CPI同比漲幅為7.5%，創四十年來的新高，已連續9個月超過5%，歐元區CPI同比漲幅高達5.1%。對比之下，我國在應對疫情以來堅持正常的貨幣政策，在有力支持實體經濟的同時不搞大水漫灌，貨幣政策的前瞻性、自主性、穩定性增強，社會公眾對貨幣政策的信任度提升，居民通脹預期平穩，沒有受到發達經濟體高通脹的影響，物價保持穩定。2018年以來，我國CPI的年度平均漲幅為2.1%，實現了較高增長、較低通脹、較多就業的優化組合。

  在國際金融市場大幅動盪的情況下，人民幣匯率保持穩定。2018年以來，人民幣匯率經受住了重大外部衝擊，彈性明顯增強，發揮了調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用，保持了在合理均衡水平上的基本穩定。2019年和2020年受外部衝擊影響，人民幣匯率曾一度破「七」，之後又在市場力量推動下回到「七」下方，2021年人民幣對美元匯率小幅升值2.3%。2018年至2021年我國外匯市場973個交易日中，人民幣對美元匯率中間價有485個交易日升值，有487個交易日貶值，有1個交易日持平，充分體現了雙向浮動的特徵。匯率平穩既是人民幣幣值穩定的體現，也為穩定亞洲乃至全球的經濟金融運行做出了貢獻。

  這些成績的取得，很大程度得益於我國實施穩健貨幣政策。在應對疫情衝擊時，我國堅持實施正常貨幣政策，既不搞量化寬鬆，也不搞零利率或負利率，而是堅守幣值穩定這個根本目標。這既避免了嚴重通貨膨脹干擾經濟增長，又使得我們在經濟遇到下行壓力時有條件、有空間採取適當措施及時應對。事實證明，幣值穩定是保持經濟運行在合理區間最根本的貨幣金融環境。

  美國通脹上行壓力增強

  回顧近半年以來美國通脹的走勢情況，能源價格的上漲是推動美國通脹水平持續上行的關鍵因素。走高的原油以及汽油價格已經讓美國民眾以及企業苦不堪言。而在上周，俄烏局勢突變，國際原油價格一路上漲，甚至一度突破了100美元/桶的高位。美國面臨的能源價格上行壓力進一步增強。這給期望在不影響美國經濟復甦情況下遏制高企通脹壓力的美聯儲帶來了考驗。

  最新公布的數據顯示，最受美聯儲關注的美國1月個人消費者支出(PCE)物價指數同比上漲6.1%，創下1982年2月以來最大單月漲幅。而核心PCE物價指數同比上漲5.2%，也創下1983年4月以來的最大漲幅。通脹指標的再度飆升，令美聯儲採取更為激進的加息節奏的壓力也進一步增加。

  另外，世界大型企業研究會日前發布的最新報告顯示，今年2月，美國民眾對通脹的擔憂進一步惡化，美國2月消費者信心指數降至110.5。當前俄羅斯與烏克蘭之間的衝突或將進一步損害消費者的信心，尤其是在汽油價格仍將繼續快速上漲的情況下。

  當地時間2月25日，美國國務院高級能源安全顧問阿莫斯·霍赫斯坦在接受媒體採訪時表示，拜登政府將不會對俄羅斯原油進行制裁，因為這將損害美國的消費者而不是俄羅斯。事實上，由於俄羅斯在全球原油供應中占有重要地位，若美國制裁俄羅斯的原油行業，或將引發全球能源價格的快速上漲，從而加劇美國高企的通脹形勢。

  目前，歐美通脹率已是超過40年新高，疫情未有緩和，導致進出口貨運和因疫情導致供應鏈中斷的問題基本在2022年上半年也未能解決。

  而俄烏衝突，加上歐美制裁，通脹只會進一步上升，能源價格和食品價格高企的情況只會更嚴峻。在通脹進一步抬升的情況下，美聯儲或有需要進一步加快加息步伐，美聯儲3月加息50個基點的呼聲將會更高。

　　2020年1-6月份銀行間貨幣市場質押式回購成交金額共計4649273億元。現在人們的經濟生活離不開貨幣，即便你使用支付寶、微信，其背後也是貨幣。以下對貨幣發展趨勢分析。

　　2018年中國銀行間貨幣市場債券成交金額共計1501985億元，2019年銀行間貨幣市場成交共計2126531億元，同比增長41.58%。2020年1-6月份，銀行間貨幣市場債券成交金額共計1194341億元。

　　2014-2020年中國銀行間貨幣市場債券成交金額情況

　　網際網路貨幣推出初期，各個網站都推出自己的網際網路貨幣，未來貨幣形式都有自己的一套運行體系，網站之間網際網路貨幣的差異會導致網際網路貨幣的兌換變得很麻煩。現從四大趨勢來分析貨幣發展趨勢。

　　第一，貨幣作中介提升效率

　　通過貨幣作中介，提升了交易的效率。不管是早期的貝殼，到後面的黃金，再到白銀，以及法幣，都對商品交易帶來了效率的極大提升。物物交換，需要雙方指定場所，共同攜帶物品，比如你要用一頭牛和別人交換一把刀具，需要把牛趕到交易所，可能牛走了一天都沒有走到，但用貨幣則可以快馬加鞭趕到進行交易。

　　第二，貨幣提升了交易有效性

　　如果是通過物物交易，你需要對方的某物，而對方需要的是另一物，但是你手裡能交換的物品並不是對方所需要的，那麼你就無法和他進行交易，他需要找到你一個能和他交易的對手，但是通過貨幣交易，貨幣就成了一般等價物，大家都認同貨幣的價值，每個人都可以先換到貨幣，再用其換到自己所需要的物品。

　　第三，貨幣必然性和發展

　　因為物物交換較為困難，並且無法獲得需求匹配，使得貨幣的出現成為一種必然。貨幣的出現極大的提高了商品交換的效率，提升商品流動的速率，從而使得經濟活動出現加速，推動經濟不斷繁榮。隨著經濟體量的增長，黃金屬類等價物無法滿足經濟活動的需求，以信用為基礎的法幣因運而生，成為現代經濟的流通貨幣。

　　第四，法幣帶來的問題

　　當貨幣從黃金白銀轉變為紙幣之後，隨之而來的是貨幣發行問題。當貨幣發行過快，超過經濟活動需求時，作為等價物的貨幣價值就會下降，物價就會上漲，出現我們經常所說的通脹膨脹，如果變成惡性通脹，會造成民眾購買力急速下降，經濟活動停滯，最後引發經濟危機。

　　未來貨幣形式多家發行公司聯合決定某家公司代理發行，或者成立新的發行機構發行統一的網際網路貨幣;或者就像法定貨幣流通一樣，通過一定的匯率，使各網際網路貨幣之間可以互相兌換。可以預見，未來貨幣形式的發展趨勢未來貨幣的發展趨勢今後統一的網際網路貨幣將是發展的趨勢。

【中國報告大廳訊】據中國報告大廳對全國貨幣和準貨幣供應量進行監測統計顯示：2018年8月全國貨幣和準貨幣供應量(期末值)為1788700億元，同比增長8.2%。

2018年1-8月全國貨幣和準貨幣供應量分月數據

全國貨幣和準貨幣供應量統計

附表：

2018年1月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1720814.46億元，同比增長8.6%。

2018年2月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1729070.12億元，同比增長8.8%。

2018年3月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1739859.48億元，同比增長8.2%。

2018年4月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1737683.73億元，同比增長8.3%。

2018年5月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1743063.79億元，同比增長8.3%。

2018年6月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1770178.37億元，同比增長8%。

2018年7月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1776196.11億元，同比增長8.5%。

2018年8月全國貨幣和準貨幣(M2)供應量(期末值)為1788700億元，同比增長8.2%。

以上就是2018年8月全國貨幣和準貨幣供應量統計，數據來源於國家統計局及中國報告大廳數據中心整理髮布，僅供參考。

　　貨幣市場是短期資金市場，是指融資期限在一年以下的金融市場，是金融市場的重要組成部分。

　　2016-2021年貨幣交易行業市場競爭力調查及投資前景預測報告表明，相較於2017年首次上調利率，央行上調利率節奏更快。不僅在當天增量提價開展了800億元逆回購，同時對17家金融機構開展3030億元MLF操作，期限分別為6月期和1年期，操作量分別為1135億元和1895億元，操作利率為3.05%和3.20%。

　　2月貨幣市場成交共計44.3萬億元，同比增長13.4%，環比增長4.4%。其中，質押式回購成交35.8萬億元，同比增長11.3%，環比增長2.3%;買斷式回購成交1.5萬億元，同比下降24.3%，環比增長12.5%;同業拆借成交7萬億元，同比增長42.7%，環比增長14.5%。2月，同業拆借月加權平均利率為2.47%，較上月上行11個基點;質押式回購月加權平均利率為2.61%，較上月上行13個基點。

　　債券市場運行情況方面，2月銀行間債券市場現券成交6.4萬億元，日均成交3361億元，同比增長0.1%，環比增長18.6%。交易所債券市場現券成交3657.6億元，日均成交203.2億元，同比增長46.7%，環比增長1.2%。

　　據我國貨幣行業投資分析，2016年一季度是對沖基金在金融危機以來首次錄得資本外流。德意志銀行表示，國際媒體持續報導稱2016年投資回報低迷且自主基金倒閉，但他們迴避了宏觀投資是否即將結束外匯回報是否已出現結構性下跌，這些問題。現對2016年我國貨幣行業投資前景分析。

　　德意志銀行嘗試著用該行外匯回報指數來回答上述問題，該指數捕獲匯市投資的被動回報率，正如標普500指數捕捉股市回報一樣。

　　結果顯示，過去兩年德意志銀行外匯回報指數的夏普比率為0.6，符合中期均值。從該指數來看，外匯市場的超額回報率並未結構性下降。

　　為何收益率如此低迷?若收益率仍存的話，肯定是越來越難預期了。過去三年三大主題主導市場：美聯儲加息、安倍經濟學及歐洲央行量化寬鬆(QE)，目前市場經歷大的轉型，即各央行不再是市場主導因素。

　　貨幣行業市場調查分析報告顯示，宏觀經濟趨勢可預測性逐步降低，且各國央行所受的限制也加大。央行影響市場的規律是什麼?歷史數據在這方面是相對缺乏的。但德銀認為，目前的主要轉變是，未來財政政策可能主導市場，並不是放棄貨幣投資的時機。