2025年油脂精選報告報告

  我國油脂油料產需缺口大，對外依存度高。油脂市場分析指出以棕櫚油為例，需求端在國內，供給端則幾乎全部依賴進口。油脂油料價格波動頻繁，產業穩定健康發展面臨較高的不確定性。油脂油料品種產業鏈條長、市場主體多、價格波動大，相關產業避險需求強烈。相關品種供應及價格穩定對油脂油料供給安全具有重要意義。

  在上周短暫回調休整後，本周油脂再度出現反彈，偏好的宏觀氛圍及臨近交割月的緊張現貨供應形成提振。在美國7月不及預期的CPI數據公布之後，市場減少對美聯儲9月加息75基點的押注，美元指數走弱及市場風險偏好回升令大宗商品再度迎來反彈。距離09合約交割越來越近，市場焦點越發集中於現貨偏緊的供應上，這對近期油脂盤面的反彈形成進一步助推。

  油脂市場分析提到在宏觀方面，雖然下行風險仍未解除，但階段性仍出現了一定節奏上的反覆。隨著美聯儲7月75基點的加息幅度被市場消化，市場的關注點落在9月加息幅度上。因美聯儲議息會議遠在9月，市場試圖從近期的美國就業及CPI數據來尋求9月潛在加息幅度的蛛絲馬跡。上周強勁的非農就業數據一度令市場對9月加息75bp的機率升至68%，但隨著本周弱於預期的美國7月通脹數據出爐，市場對9月美聯儲加息75基點的押注迅速降溫。

  油脂市場分析顯示伴隨著近期商品價格大幅反彈，美國或將繼續面臨居高難下的通脹率，這可能促使美聯儲後期再度轉鷹，來自宏觀方面的下行風險仍未解除，將限制商品反彈的高度。

  當前油脂面臨的整體環境仍利於反彈進行，宏觀上，雖然後期下行風險仍存，但當前市場氛圍仍整體有利於商品反彈。儘管面臨新季油籽上市及印尼去庫壓力的釋放，但當前國內油脂仍面臨現貨供應的緊張局面，不排除棕櫚油到港偏慢導致盤面通過上漲收斂基差的可能。

  近期印尼發運情況明顯好轉，前期發船預計本周將會到港，近月缺貨預期將被打破，導致油脂價格明顯走弱。對於我國，短期三大油脂均出現了季節性消費增加及近期供給緊張導致的庫存下降，因此考慮近月價格將持續偏強，但遠月價格並無大幅上漲的根本邏輯支持。

  中國報告大廳網訊，2025年，油脂行業在全球經濟波動和貿易摩擦加劇的背景下，呈現出顯著的供需失衡和價格波動。國內油脂企業業績分化明顯，部分企業通過高附加值產品和成本控制實現了利潤增長，但整體行業仍面臨高庫存與低利潤的困境。未來，油脂價格走勢將受到政策、需求和供應等多重因素的共同影響。

  一、油脂行業供需失衡加劇，企業業績承壓

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國油脂行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2025年，油脂行業普遍面臨供需失衡加劇、同質化競爭激烈以及成本控制難度持續攀升等問題。以道道全、西王食品、金龍魚為例，道道全2024年營業收入為59.43億元，同比下降15.12%；西王食品2024年營業收入為49.72億元，同比下降9.43%；金龍魚2024年營業收入同比下降5.03%，至2388.66億元。儘管金龍魚產品總體銷量有所增長，但受原材料價格下跌帶動產品價格下跌影響，營業收入仍出現下滑。

  盈利方面，道道全2024年歸母淨利潤和扣非淨利潤分別為1.77億元和1.22億元，同比分別增長133.50%和33.60%，但銷售淨利潤率僅有2%；西王食品2024年歸母淨利潤和扣非淨利潤分別為4.44億元和4.33億元，同比分別下降2530%和1716.01%；金龍魚2024年歸母淨利潤和扣非淨利潤分別為25.02億元和9.72億元，同比分別下降12.14%和26.42%。

  二、油脂價格波動顯著，企業需精細化管理

  2025年年初，受春節假期影響，下游需求短暫提振，企業備貨積極，油脂價格小幅上揚。但隨著節日效應消退，市場需求迅速轉弱，庫存壓力顯現。南美大豆收穫進度加快，全球油脂油料供應預期增加，壓制油脂價格上行。棕櫚油主產國減產幅度不及預期，且庫存處於高位，棕櫚油價格表現疲軟；豆油、菜油受國際形勢及國內消費影響，價格波動加大，但整體缺乏上漲動力。

  2025年一季度，油脂行業整體呈現「需求平淡、供應寬鬆」的局面，企業普遍面臨高庫存與低利潤的困境。道道全實現營業收入14.86億元，同比略降2.11%；淨利潤約1.03億元，同比增長38.63%。金龍魚實現營業收入590.79億元，同比上升3.15%；淨利潤約9.81億元，同比增長11.23%。

  三、油脂行業未來走勢充滿變數，政策與需求成關鍵

  未來油脂價格走勢仍充滿變數。二季度，南美大豆集中上市，全球油脂油料供應或進一步增加，價格面臨下行壓力。但隨著氣溫升高，餐飲行業逐步復甦，油脂需求有望回暖，對價格形成支撐。下半年，棕櫚油主產國進入增產周期，若產量恢復超預期，將加大市場供應壓力；生物柴油政策推進、國際貿易形勢變化等因素，也將對油脂市場產生影響。

  主導後期油脂產業走勢的關鍵因素有兩個：一是供給端的相關貿易政策，二是需求端的生物柴油政策。油脂行業從業者需密切關注市場動態，深入分析關鍵影響因素，靈活運用期權等金融工具，精準把握市場機會。

  總結

  2025年，油脂行業在全球經濟波動和貿易摩擦加劇的背景下，呈現出顯著的供需失衡和價格波動。企業需通過精細化風險管理，優化採購、生產和銷售策略，持續提升自身的競爭力。未來，油脂價格走勢將受到政策、需求和供應等多重因素的共同影響，行業從業者需保持敏銳的市場洞察力，靈活應對市場變化。