中國報告大廳網訊，2025年，新茶飲行業持續展現出複雜多變的發展態勢，其中蜜雪冰城與奈雪的茶在資本市場上截然不同的表現，成為行業格局變化的典型縮影。蜜雪冰城股價大漲6.41%，達到441.60港元，市值突破1665億港元;而奈雪的茶股價卻大幅下跌，3月以來累計跌幅超38%，3月10日當日股價跌幅超20%，3月19日報收1.25港元，市值縮水至21.31億港元。這種鮮明的對比，不僅反映出兩家企業自身經營的差異，更折射出新茶飲行業在發展過程中的新趨勢與挑戰。
《2025-2030年全球及中國茶飲行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，2025年，新茶飲行業的「冰火兩重天」現象格外明顯。蜜雪冰城憑藉自身優勢，在資本市場上一路高歌猛進。其股價的大幅上漲，展現出市場對其商業模式和發展前景的高度認可。蜜雪冰城以極致性價比吸引了廣大消費者，通過萬店加盟網絡，構建起龐大的銷售體系。2024年其營收預計超400億元，淨利率超15%，穩健的經營數據為股價的上升提供了堅實支撐。
與之形成強烈反差的是奈雪的茶。曾經的「新式茶飲第一股」，如今卻深陷困境。從股價走勢來看，其股價較2021年上市時的發行價19.80港元累計暴跌93%。市場信心的崩塌源於多方面，2024年業績預告顯示，預計年收入48億至51億元，同比下滑約3%;經調整淨虧損達8.8億至9.7億元，從2023年的盈利2090萬元轉為巨虧。
新茶飲企業不同的經營模式是導致其發展走向分化的關鍵因素之一。蜜雪冰城、茶百道、古茗等品牌以加盟模式為主，加盟店占比均超90%。這種輕資產運營模式使得它們的毛利率普遍維持在30%左右。通過加盟，企業能夠快速擴張規模，降低運營成本，將更多精力放在品牌推廣和產品研發上。
而奈雪的茶直營模式占比過高，截至2024年，其直營店占比仍高達80%。這一模式雖然在產品品質把控上具有一定優勢，但也帶來了高昂的成本。人力成本占比達24.6%，租金成本占17%，再加上原材料成本超40%，使得門店經營利潤率低至7.8%。過高的成本壓縮了利潤空間，成為企業盈利的沉重負擔。
單店銷售額的變化也是新茶飲企業發展的重要指標。奈雪的茶單店銷售額持續下滑，2018年其單店日均銷售額高達3萬元，2021年降至2萬元，2024年已跌破1萬元。即使在其大本營深圳，也僅能勉強維持這一水平。單店銷售額的下降，一方面反映出市場競爭的激烈，消費者的選擇更加多樣化;另一方面也表明企業在產品創新、營銷策略等方面存在不足。
在市場定位方面，奈雪的茶主打鮮果茶，高端定位與成本結構之間存在矛盾。在一線市場，它面臨著喜茶、樂樂茶等品牌的激烈競爭;在下沉市場，又難以與蜜雪冰城的低價策略抗衡。其「大店模式」超前於市場需求，高昂的租金、人力與設備投入難以被單店收入覆蓋，品牌力也不足以支撐高端定位，導致市場份額逐漸被擠壓。
近幾年，新茶飲賽道愈發擁擠，行業已告別高速增長期。2024年市場規模增速顯著放緩至個位數，資本熱度同步降溫。此時，行業呈現出「強者恆強」的馬太效應。那些具有品牌優勢、成本優勢和規模優勢的企業，如蜜雪冰城，能夠在競爭中脫穎而出;而像奈雪的茶這樣存在經營問題的企業，則面臨著巨大的生存壓力。
在行業發展的新階段，競爭已從單純的「規模競賽」轉向「精細化運營」的深度博弈。新茶飲行業分析指出，企業需要更加注重產品品質、成本控制、營銷策略以及消費者體驗等多個方面，才能在激烈的市場競爭中立於不敗之地。
奈雪的茶在面臨經營困境的同時，還遭遇了團隊動盪與資本撤退。2024年年初，創業元老、營運長離職，多名中高層被曝批量出走。早期投資方雖未完全退出，但虧損慘重，持續減持套現。為了扭轉頹勢，奈雪的茶嘗試轉向輕食與烘焙賽道，推出新的店型，加碼烘焙業務。然而，烘焙業務此前因成本高、損耗大被削弱，2023年營收占比不足15%，此次轉型能否成功仍充滿不確定性。
新茶飲行業在2025年呈現出複雜的發展態勢，蜜雪冰城與奈雪的茶的不同境遇，為整個行業提供了生動的案例。在行業從規模擴張轉向存量競爭的過程中，企業的經營模式、市場定位、單店運營以及應對轉型的能力，都將決定其在市場中的地位。對於新茶飲企業來說，只有不斷優化自身經營策略，適應市場變化，提升精細化運營水平，才能在激烈的市場競爭中存活並實現可持續發展。那些缺乏差異化優勢和運營效率的品牌，在資本退潮、消費者追求性價比的當下，正面臨著被市場淘汰的風險。
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