現貨緊缺無解 豆油期價再創新高

  春節期間，馬來西亞棕櫚油表現依舊強勢，上漲超過2%，節後油脂期貨迎來一波補漲行情，現貨跟盤補漲。由於油脂漲幅過大，價格大漲過後迎來大跌，理性回調，整體振盪上漲為主。春節過後，豆油棕櫚(12538, 856.00, 7.33%)油再度上演大漲之勢，價格屢創新高。

  繼上周普京的「瘋狂星期四」之後，本周棕櫚油迎來「瘋狂星期二」3月1日，豆油期貨漲超5%，創下2008年7月以來新高。文華財經數據顯示，截至14:25，豆油期貨主力合約報10900元/噸，漲5.37%，最高至11036元/噸，創下2008年7月以來新高。BMD棕櫚油價格上破7000林吉特/噸關口。棕櫚油近月2204、2205合約盤中更是一度漲停，而豆油與棕櫚油價差跌至歷史低位。

  目前豆油棕櫚油價格過高，市場成交一般，國儲豆油入市，預計後市豆油棕櫚油行情仍將高位振盪為主。供需失衡疊加庫存處於低位，植物油極易受到事件驅動而上漲。「俄烏緊張局勢更是火上澆油，市場擔心一旦衝突升級，世界糧食安全可能將面臨風險，恐慌情緒也在不斷推動買盤激增。

  在全球大豆、菜籽減產，而棕櫚油供應或受限於出口政策，或受制於遲遲恢復不了的產量，同比增產700多萬噸的葵花籽成為補充供給缺口的唯一曙光。然而，這一縷曙光似乎也要隨著俄羅斯「入侵」烏克蘭而被蒙上陰霾，油脂供應的問題似乎陷入了無解。

  不可忽視的是，國內棕櫚油近月供應突出的矛盾根源於國外。馬來西亞勞動力短缺引致產量不及預期貫穿去年下半年以來的棕櫚油行情，在此背景下，印尼對棕櫚油出口的限制將相當一部分供應鎖死在國內，令產地近月棕櫚油供應更為緊張。

  展望後市業內人士表示，目前不確定俄烏衝突後續發展，油脂油料市場波動及持續時間無法估量。原本市場認為4—9月份葵花油是重要的供應，但黑海地區大宗商品出口面臨風險，市場需求轉向棕櫚油、豆油等替代油脂，更是加劇了其他油脂短缺。國內方面，大豆和油脂庫存處於五年來低位，國內大豆拍賣和食用油輪出政策有利於增加供應，只是短期內效果有限。俄烏衝突背景下，原油再次成為商品之錨，預計本次油脂見頂時間與原油基本一致，建議跟蹤俄烏局勢發展，油脂對外依存度高，價格易漲難跌。近期俄烏衝突導致大批植物油滯留港口，印度已經將採購轉向南北美豆油及東南亞棕櫚油。若俄烏談判不能很快取得進展，從黑海地區的需求轉移將繼續進行。

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