姚振華兵困中山，寶能還能造好醬油嗎？

  近兩年因為新冠疫情的原因，不定多處地區爆發疫情影響民生生活，生活必需品的調味品成為人們比囤的物資，其中醬油在調味品中貢獻主力。曾經醬油是姚振華視為的另一個重要產業，通過年報數據看到業務和收入都同比下滑。去年10月，寶能系流動性危機爆發，寶能的醬油將何去何從呢?

  醬油曾被姚振華視為汽車之外另一重要產業，如今他嘗到的只有苦澀。2021年，調味品業務收入、銷量雙雙下降，讓中炬高新(24.880, 0.15, 0.61%)陷入新的困境。更重要的是，控股股東中山潤田受寶能系流動性危機的影響，短期難以走出，78億定增擴產難以推進，或讓中炬高新失去繼續做大的最好時機。

  2021年原材料及包材漲價和疫情，席捲了整個調味品行業，海天味業(88.520, 0.32, 0.36%)、李錦記及恆順醋業(10.130, 0.20, 2.01%)等企業的調價，也只能短期內稍稍緩解壓力。

  醬油老二中炬高新日前交出的2021年業績，同樣深受上游原材料端、疫情等影響，以至於不增收也難增利。去年，公司實現營業收入51.16億元、歸母淨利潤7.42億元，收入規模微降0.15%，但歸母淨利潤大降16.63%，為近年來罕見。據年報，公司調味品業務收入45.65億元，較上年下降7.41%，毛利率33.08%，同比減少4.99個百分點。調味品業務是公司頂樑柱，貢獻了公司總營收的90.26%。核心企業美味鮮，實現收入46.18億元，同比下降7.24%。

  期內，同時，調味品產量、銷量分別為66.8萬噸、66.9萬噸，較上年分別減少4.2%和4.23%。在調味品業務中，醬油產品一直是收入貢獻主力，去年實現收入28.27億元，同比減少9.48%。下行的趨勢仍在持續，今年一季度，公司醬油收入7.52億元，同比減少1.13%，食用油業務降幅更是超過20%。相比其他調味品企業，公司的優勢在於還有非主營業務幫襯。去年，園區及房地產開發運營、皮帶輪及汽車摩托車配件業務收入4.1億元、0.78億元，同比分別增長369.08%和53.11%，但規模小實難以救贖調味品主業。

  去年10月，寶能系流動性危機爆發。按照當時中炬高新的披露，寶能集團流動性資金缺口約200億元，中山潤田債務違約29.75億元。姚振華自己都要處置資產艱難度日，對中炬高新的注資自然無暇顧及。多年前，姚振華在寶萬之爭中全身而退，如今兵困中山。

更多醬油行業研究分析，詳見中國報告大廳《醬油行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

更多詳細的行業數據盡在【資料庫】，涵蓋了宏觀數據、產量數據、進出口數據、價格數據及上市公司財務數據等各類型數據內容。