白酒A股周度觀察：龍頭表現分化 業績可靠性成關鍵

  中國報告大廳網訊，本周（3月24日28日）A股白酒板塊呈現明顯分化態勢。在20家上市酒企中，僅5家實現上漲，15家股價回落。其中，今世緣以1.94%的周漲幅領漲白酒股，貴州茅台總市值仍穩居A股第二位，而珍酒李渡等部分企業則面臨較大幅度回調。市場分析指出，在業績披露窗口期臨近之際，產品結構和財務表現正成為投資者的核心考量指標。

  一、頭部企業表現穩健 今世緣領漲白酒板塊

  中國報告大廳發布的《2025-2030年全球及中國白酒行業市場現狀調研及發展前景分析報告》指出，本周白酒行業龍頭延續了近期的分化特徵。今世緣以1.94%漲幅位居首位，股價收於53.16元，年內累計上漲17.53%，顯示出較強市場關注度。貴州茅台雖周漲幅僅0.73%，但憑藉1.99萬億元市值繼續穩居A股白酒企業首位，並將於4月3日披露2024年年報。瀘州老窖以1.24%的周漲幅位列第二，其股價收報132.3元，總市值達1947億元。相比之下，「茅五瀘」中的五糧液本周微跌0.12%，顯示不同品牌間市場表現差異顯著。

  二、業績預期主導短期波動 低價股面臨估值壓力

  從具體數據看，岩石股份成為跌幅最大的白酒個股，周跌幅達31.24%，年內累計下跌25.2%。其3月28日單日9.98%的跌停進一步放大了市場擔憂情緒。與此同時，流通類酒企華致酒行本周下跌2.23%，成交額僅2.16億元，反映出投資者對渠道端盈利前景的關注度下降。分析人士指出，白酒板塊當前呈現「強者恆強」態勢，業績確定性高、產品稀缺性強的龍頭企業更易獲得資金青睞。

  三、年報密集期臨近 行業分化持續深化

  本周已有捨得酒業和金徽酒披露2024年財報數據。捨得酒業全年營收53.57億元，同比下降24.35%，歸母淨利潤僅3.46億元，同比銳減80.48%；而金徽酒則實現逆勢增長，營收突破30億元大關，同比增長18.59%，淨利潤達3.88億元。這種業績反差凸顯了白酒行業內部的結構性調整趨勢。值得關注的是，貴州茅台即將發布的年報將為市場提供重要參考指標，其直銷渠道擴張、系列酒增長等細節或成為下一階段投資邏輯的關鍵變量。

  四、政策影響邊際減弱 價值回歸主導配置方向

  隨著財報季開啟，前期對消費刺激政策的預期炒作效應逐漸淡化。從資金流向看，山西汾酒、洋河股份等二線龍頭本周分別微漲0.1%和下跌0.44%，古井貢酒則回調1.54%。H股方面，珍酒李渡周跌幅達4%，動態市盈率降至16.9倍，顯示港股市場對白酒企業的估值邏輯與A股存在差異。投資者需重點關注企業產品矩陣競爭力、渠道庫存狀況及終端動銷恢復情況。

  總結： 本周白酒板塊的震盪調整凸顯了市場對業績確定性的迫切需求。在年報密集披露期疊加消費旺季來臨背景下，具備高壁壘產品結構和穩定盈利能力的企業將獲得更多溢價空間。短期來看，資金正加速向「茅五瀘」等頭部集中，而部分依賴概念驅動的小市值個股則面臨估值重構壓力。投資者需結合企業基本面變化，在控制倉位風險的同時把握結構性機會。

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