2015年我國動物疫苗行業投資分析及建議

　　全球動物疫病的頻繁爆發、各國政府支持力度加大、動物食品衛生安全要求提高、寵物市場快速增長等，是促進全球動物疫苗市場快速增長的主要因素。

　　近幾年來，由於國家加大防疫投入，實行強制免疫制度，促進我國動物疫苗行業市場步入快速成長期。下文是對2015年我國動物疫苗行業投資建議分析。

　　伴隨養殖業規模化發展，美國動物疫苗市場經歷高成長。

　　受益於養殖規模化程度不斷提高和「預防為主，撲殺為輔」防疫政策，美國動物疫苗行業在2001-2009年迎來蓬勃發展時期，市場規模由6億美元快速增長1倍至12億美元，年複合增長率達到9%，遠高於同期動保行業5%的增速。之後由於實施「撲殺為主、防禦為輔」的防禦體系，逐步進入平穩發展期。

　　中國動物疫苗將迎來市場化發展黃金時期，存2倍以上成長空間。

　　比較研究已開發國家動物疫苗市場及中國人用疫苗發展歷程，發現中國動物疫苗市場可類比於2001-2009年美國動物疫苗市場大發展時期，以及中國人用疫苗市場在2005-2009年快速翻2番的發展時期。我們判斷中國動物疫苗行業經歷過去10年政府採購苗快速發展時期，將在未來10年進入市場苗大發展時期，市場規模有望從目前90億元上升至300億元以上，增長空間巨大。更多動物疫苗行業投資分析請查閱中國報告大廳發布的《2015-2020年中國動物疫苗產業運行態勢及投資戰略研究報告》。

　　四大因素驅動行業發展、「量價齊升」促優質公司業績騰飛。

　　動物疫苗行業進入門檻高，養殖業規模化是動物疫苗行業發展的持續動力;產品創新與生產工藝升級為高品質市場苗大發展奠定基礎;政府強免苗的市場化招采改革預期以及市場苗的營銷模式創新激發對高品質疫苗的市場需求;動物疫苗市場相對封閉，有利國內龍頭企業發展，最終形成強者恆強、寡頭壟斷態勢。大品種市場苗 「量價齊升」推動行業規模和公司業績成長。

　　動物疫苗市場化趨勢剛剛開始，建議關注重點品種。

　　隨著行業快速發展，我們認為，口蹄疫、高致病性禽流感、高致病性豬藍耳、豬瘟和豬圓環這五大品種市場規模可由現在的25-30、18、12、7、 12-14億元分別增至103、27、27、13、35億元，增長空間巨大。具體而言，口蹄疫市場苗尚待開發，是未來企業競爭重點領域;禽流感競爭格局穩定，懸浮培養是未來突破口;豬瘟和豬藍耳生產企業眾多，競爭激烈，有望率先退出強免範圍，豬藍耳基因工程苗有望突圍制勝;豬圓環疫苗是最大常規疫苗品種， 市場滲透率低，主要由外資企業主導，國內企業替代機遇大。

　　動物疫苗行業投資建議：抓住機遇，重點關注三家公司。

　　給予3家公司「買入」評級：1）金宇集團：優秀民企，新晉龍頭，引領行業變革，把握制勝先機，口蹄疫疫苗將持續高增長，後續儲備產品和國際化布局有望承接中長期發展，股權激勵到位，有望「業績屢超預期、股價屢創新高」;2）中國動物保健品：優秀民企，動保產品線全面，牽手禮來和外延擴張助力成長，股權激勵高要求彰顯公司發展信心;3）中牧股份：動物疫苗國家隊龍頭公司，產能釋放與新品上市帶來2015年業績拐點，國企改革蘊含巨大紅利，潛在市值被低估，有望「業績拐點+改革預期」推動業績和估值雙飛。

更多動物疫苗行業研究分析，詳見中國報告大廳《動物疫苗行業報告匯總》。這裡匯聚海量專業資料，深度剖析各行業發展態勢與趨勢，為您的決策提供堅實依據。

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