2025年多晶矽市場供需格局展望：註冊倉單低與產能過剩並存下的價格博弈

  中國報告大廳網訊，當前多晶矽期貨市場呈現顯著分化態勢。近期主力合約價格強勢上行，但遠月表現疲軟，反映出市場對近端交割貨源短缺的擔憂與遠期供應過剩預期的雙重矛盾。本文基於產業基本面和金融屬性展開分析，揭示多晶矽產業鏈核心變量及未來走勢邏輯。

  一、多晶矽期貨價格短期強勢與近遠月分化現象解析

  中國報告大廳發布的《2025-2030年中國多晶矽行業項目調研及市場前景預測評估報告》指出，本周多晶矽期貨延續前日漲勢，主力06合約盤中漲幅超6%，而遠月合約跟漲動力不足。這種強弱分化的直接誘因是註冊倉單量異常偏低——截至5月8日僅20手有效倉單，與當前近7萬手持倉形成極端虛實比（約3,500:1）。交割資源短缺引發市場對近端合約的搶籌行為，短期價格博弈或持續推升多晶矽期貨溢價。

  二、多晶矽註冊倉單低位加劇市場對交割貨源短缺擔憂

  當前產業格局下，頭部企業產能占比超70%，但多數已陷入現金成本虧損區間。在盤面價格低於現貨的情況下，企業缺乏虧本生產交割品的意願，導致倉單補充動力不足。這種供需錯配形成近月合約底部支撐，預計在持倉量未顯著下降或倉單顯著增加前，多晶矽期貨06合約將維持強勢。

  三、多晶矽產業供需矛盾凸顯：頭部集中與需求疲軟並存

  從基本面看，下游市場需求持續萎靡。矽片企業為爭奪訂單頻繁讓利，低價成交案例增多，終端光伏裝機進度放緩導致採購趨於保守。截至當前統計周期，國內多晶矽現貨價格雖維持弱穩，但訂單量環比收縮約15%，市場交投陷入僵持狀態。這種需求端疲軟與產能過剩預期，將持續壓制遠月合約表現。

  四、2025年多晶矽市場展望：結構性分化下的博弈延續

  中長期視角下，若頭部企業維持當前開工率，至2025年全球多晶矽產能或將突破300萬噸/年。但考慮到政策端可能出台的行業限產措施及新能源基建考核要求，實際產量釋放節奏存在變數。短期內正向套利機會仍存，核心風險點在於：1）企業主動減產應對虧損 2）光伏裝機補貼或強制配額政策落地 3）海外需求超預期復甦。

  綜上所述，多晶矽市場正處於供需矛盾的臨界點。近月合約受交割壓力支撐維持強勢，而遠期價格則面臨產能過剩與需求不足的雙重壓制。產業集中度高企背景下，頭部企業的生產決策將深刻影響市場價格走勢，政策面變量或將成為打破僵局的關鍵因素。投資者需密切關注倉單變化及下游採購動態，在結構性分化行情中把握套利機會。

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